美国股市回落，油价飙升与滞胀担忧打压风险偏好。标普500指数下跌1.21%，纳指下挫2.15%；特斯拉与Alphabet财报后遭遇抛售，令跌势加剧，两者股价分别大跌14.52%与7.13%。这一波动推动“Mag 7”指数下挫4.78%，创下自2025年“解放日”动荡当周以来最大单日跌幅，同时美国高收益债（HY）利差走阔。
抛售蔓延至欧洲，STOXX 600下滑1.18%，法国CAC 40与德国DAX分别下跌1.64%与1.56%，意大利FTSE MIB重挫2.80%。亚洲延续跌势，韩国KOSPI领跌5.62%，日本日经指数下跌2.87%；中国沪深300回落1.17%，香港恒生指数下跌1.27%，澳洲S&P/ASX 200则小跌0.93%。美股期货相对企稳，标普500期货跌0.08%，纳指期货跌0.34%。与此同时，英特尔预计第三季营收为158亿至168亿美元，高于市场平均预期的151亿美元，带动盘后股价上涨4.5%。
市场波动与对冲策略
近期科技股抛售叠加油价急升，市场波动率显著走高，布伦特原油被推向每桶90美元附近。随着VIX波动率指数飙升并突破关键的20水平，我们认为衍生品交易者必须为未来数周持续的市场震荡做好准备。当前我们的首要建议，是通过在标普500与纳斯达克100上买入防御性看跌期权（put），为股票多头组合进行对冲。
Alphabet与特斯拉的急跌，已将大型科技股的隐含波动率推至显著偏高水平。为把握这一环境，我们建议在表现落后的科技股上使用限定风险的信用价差策略（credit spreads），例如熊市看涨价差（bear call spreads），以收取更高权利金。作为替代方案，也可在即将公布财报的科技巨头上部署日历价差（calendar spreads），以捕捉随后可能出现的“波动率挤压”（volatility crush）。
能源衍生品与跨境对冲
在滞胀忧虑升温之际，能源衍生品因油价高波动而具备较强的战术性机会。我们建议交易者关注布伦特原油期货或主要能源ETF上的牛市看涨价差（bull call spreads），在控制下行风险的同时捕捉进一步上行空间。历史经验显示，在类似由油价驱动的冲击期间，能源板块期权的表现往往持续跑赢更广泛市场的对冲工具。
鉴于日经与KOSPI的大幅下跌，我们也应考虑跨境对冲策略。我们看到买入亚洲指数追踪ETF的看跌期权存在机会，用以对冲全球风险传染。此类多资产配置的对冲方式，将在本轮抛售加深并演变为更广泛的全球性保证金追缴（margin call）时，为投资组合提供保护。
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