欧洲央行（ECB）在7月23日维持利率不变，并重申“观望”立场，把后续政策动作与高油价持续时间及通胀前景挂钩。欧元区通胀在2026年初一度略低于目标，但在海湾石油封锁后自3月起再度加速；上月在三年来首次加息后，通胀降温幅度超预期至2.8%。市场目前聚焦7月30日的第二季GDP快报（初步预期0.1%）以及7月31日的通胀快报（初步估计约3%），两者将左右市场对9月可能将利率调整至2.65%的定价。
经济增长仍然疲弱，自2023年以来已出现三个季度停滞或接近停滞，使得相较美国的政策权衡更为棘手。在EUR/GBP方面，欧元在会议后走软；下方支撑位接近61.8%斐波那契回撤约84.7便士，而20日均线（20 SMA）约85.2便士构成短线阻力；上方阻力看向略高于86便士、靠近38.2%斐波那契回撤。EUR/JPY则在7月23日创约三个月新高，最高触及接近但略低于188日元，且出现超买信号；附近多条短中期均线聚集在185.30日元左右，200日均线曾在6月24日及7月2日发挥支撑作用。
波动风险与欧元区宏观前景
我们建议衍生品交易者在接下来数周为显著波动做好准备，以消化欧洲央行最新的暂停加息决定。7月30日公布的欧元区第二季GDP快报，以及7月31日的通胀快报，将是驱动欧元走势的主要催化剂。这两份数据将决定市场是否继续押注9月加息至2.65%。
尽管欧元区通胀上月降至2.8%，但当前预测显示，受能源供应担忧持续影响，通胀可能反弹至3.0%。与此同时，欧元区经济处于停滞状态，第二季GDP增速预期仅0.1%，此前已连续多个季度接近零增长。我们认为，滞胀风险上升将使欧洲央行对进一步加息高度谨慎。
EUR/GBP与EUR/JPY技术展望
在EUR/GBP方面，我们预期该货币对近期的上行动能可能受阻，因英国较佳的增长与就业数据倾向支撑英镑。技术面上，汇价面临20日均线£0.852的动态阻力，关键支撑则稳守在61.8%斐波那契水平£0.847。若汇价无法突破阻力，我们预期将回落并向支撑靠拢，尤其是在英格兰银行下周议息会议临近之际。
至于EUR/JPY，我们关注该货币对在接近三个月高位（略低于188日元）附近交投，主要受日本央行不愿收紧政策所推动。不过，由于动能指标显示明显超买，我们认为短线回调的可能性较高。任何下行修正，较大概率会在185.30日元附近、密集聚拢的均线区域获得“安全网”式支撑。
未来几周，我们建议在交易欧元交叉盘时设定明确的风险限额，并围绕7月30至31日数据发布进行突破策略布局。历史经验显示，在增长停滞叠加通胀冲高的阶段，汇市往往出现急剧且无序的波动。保持灵活应对，将有助于把握欧洲央行与日本央行货币政策预期突然转向所带来的交易机会。
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