英镑（GBP）周五兑美元（USD）徘徊在三周低点附近，交投于1.3300左右，并迈向全周下跌1%。英国零售销售数据对汇率影响不大，尽管官方数据显示6月零售销售环比上升1%，高于市场预期的下滑0.3%；同比增长则达4.2%，也高于预测的2.3%。由于更广泛市场维持避险情绪，且英国财政疑虑持续成为焦点，英镑反应相对温和。
美元维持强势，因有报道称红海发生针对沙特船只的袭击，推动布伦特原油逼近每桶100美元，进一步加大全球通胀担忧，并将美国国债收益率推升至多个月高位。另一方面，特朗普政府在临时10%全球关税到期后，对60个贸易伙伴设定新的10%至12%关税，打击市场情绪。在英国，市场关注首相安德鲁·伯纳姆（Andrew Burnham）的开支计划及其对财政稳定的影响，同时预期英国短端利率在秋季前将逐步走低。
在通胀上升与能源冲击中把握交易机会
在GBP/USD被压制在1.3300附近、布伦特原油急升并逼近100美元之际，我们建议衍生品交易者在未来数周布局英镑进一步走弱。红海供应冲击推高全球通胀叠加美国新关税，使避险美元的吸引力显著上升。历史上，推动油价逼近三位数的能源冲击往往引发资金强力流入美元，随后数周GBP/USD平均下跌约3%至5%。
为把握这股下行趋势，我们建议采用GBP/USD熊市看跌价差（bear put spread），而非直接买入裸看跌期权。由于地缘政治紧张通常会将该货币对的1个月隐含波动率推高至明显高于其历史平均约8%的水平，当前直接买入期权成本过高。通过设置熊市看跌价差、目标指向1.3000支撑位附近的下跌空间，可在保留下行动能收益的同时，对冲高权利金成本。
利用英国财政不确定性与收益率利差的策略
我们亦预期，随着围绕伯纳姆首相开支计划的国内财政担忧持续升温，英国短期利率将逐步下行。交易者可通过卖出虚值GBP/USD看涨期权来收取较为稳定的权利金，从而利用不断扩大的收益率利差。过往英国财政惊吓事件（如2022年预算危机）的历史数据显示，当国内政策不确定性上升时，英镑的反弹往往难以延续。
我们建议密切关注即将进行的美国国债拍卖，因为美国收益率若进一步上行，将加速英镑下跌。若10年期美债收益率稳守并确认突破近期多个月高位，GBP/USD所受压力将进一步加剧。随着我们迈入8月，维持英镑期权的偏空Delta敞口仍是我们高信心的核心策略。
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