欧元/美元周五欧洲早盘交投于1.1385附近，在欧洲央行7月会议维持主要利率不变、同时为9月可能采取行动保留空间后，汇价把涨势延伸至1.1350上方。市场当天稍后等待欧元区、德国及美国7月PMI初值。欧洲央行指出，能源价格压力是通胀可能持续高于2%目标的风险之一，并预计通胀将维持在目标之上直至2027年上半年。
据路透报道，衍生品定价显示市场对欧洲央行9月加息25个基点的概率约为95%，并且对12月再加一次的概率也相近。MUFG表示，随着市场计入欧洲央行与美联储更偏鹰派的路径，短端收益率升至年内新高；欧元区曲线隐含未来一年欧洲央行仍可能加息两到三次，而美国曲线则显示美联储同期约加息两次。地缘政治风险同样受关注——美国对伊朗连续第13个夜晚实施打击，在此背景下，美元可能因避险属性获得支撑。
在收益率差异下的仓位与策略
随着欧元/美元升至1.1385附近，我们认为衍生品交易员可通过布局短期限看涨期权，押注短线欧元进一步走强。这一上行动能在很大程度上由欧美短端债券收益率利差扩大所支撑：欧元区收益率上行更快，以反映更激进的加息预期。历史上，当短端收益率利差如目前般向欧元区倾斜时，欧元往往在随后两到三周内面临持续的上行压力。
我们必须密切关注今日欧元区、德国及美国7月PMI初值，这将成为期权定价的直接催化剂。若欧洲PMI强于预期，可能进一步巩固市场对9月欧洲央行加息的95%概率判断，并推升欧元/美元隐含波动率。交易员可考虑买入短期限跨式（straddle）策略，以捕捉这些高影响数据发布后不可避免的价格突破。
风险管理与更广泛的衍生品机会
不过，我们建议对欧元多头仓位保持更严格的风险约束，因为美国与伊朗在中东的军事冲突升级。历史经验显示，能源价格的突然飙升与地缘紧张往往触发典型的“risk-off”避险潮，显著利好作为避险货币的美元。为对冲该风险，我们建议买入价格相对便宜、价外的美元看涨期权（即欧元/美元看跌期权），作为防范汇价突然下行反转的保护垫。
除即期外汇市场外，我们也认为利率衍生品（如Euribor期货）存在颇具吸引力的机会。当前市场计入未来一年欧洲央行最多再加息三次、而美联储仅约两次，做空短期限欧元区债务期货仍是高确信度策略。此类货币政策分化将持续主导资金流向，使收益率曲线相关策略在未来数周更具吸引力。
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