日圆周三回吐早前涨幅，尽管市场传出日本央行（BoJ）立场更趋鹰派、美元走软，但中东紧张局势扰乱市场情绪。美元/日圆（USD/JPY）最新徘徊在163.08附近，盘中一度下探至162.71。报道称，援引不具名的日本央行官员指出，决策层对“加息频率高于每半年一次”持开放态度，同时警告日圆再度走弱可能推高通胀。
该货币对周二触及163.24，为1986年以来最高水平；在美国美元强势、日本相对较低利率，以及霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）潜在扰动风险推高油价的背景下，依赖进口能源的日本经济对日圆构成压力。随着市场聚焦干预风险，财务大臣片山五月表示，当局如有需要已准备采取行动。另据称，财政部暗示可能鼓励公共部门资产管理机构增加日本国债持仓，或通过境内资金流动对日圆形成支撑；与此同时，唐纳德·特朗普警告伊朗，若其针对航运将面临打击；此前美军已连续第11个夜晚对伊朗发动空袭。
美元/日圆的波动性与期权策略
我们认为，衍生品交易员应为未来数周美元/日圆在163.00附近、接近四十年低位徘徊时可能出现的爆炸性波动做好准备。在日本直接入市干预与中东紧张局势升温的双重威胁下，我们建议买入短期限美元/日圆跨式期权（straddles），以在任何方向的剧烈波动中获利。隐含波动率势必上升，使得做多波动率的期权策略在当前环境下格外具吸引力。
为对冲政府干预导致美元/日圆突然暴跌的风险，我们建议持有虚值（out-of-the-money）看跌期权。历史上，日本在2024年中期曾创纪录动用9.8万亿日圆（约620亿美元）进行干预操作，并在数日内成功将该货币对压低逾500点（pips）。随着日本官员再次警告行动迫在眉睫，类似数十亿美元级别的流动性投放可能触发日圆大幅、快速反弹。
利用原油与收益率曲线工具进行对冲
鉴于日本逾90%的能源资源依赖进口，我们亦建议使用原油衍生品对冲汇率敞口。布伦特原油期货对霍尔木兹海峡附近持续的军事打击高度敏感；该关键咽喉要道每日约有全球20%的石油通过。我们建议做多布伦特原油看涨期权，因为任何进一步的原油供应中断都会显著压制日圆，并推动美元/日圆进一步走高。
最后，我们认为交易日本国债（JGB）期货与收益率曲线衍生品有充分理由。随着日本央行释放出加息频率可能高于传统半年节奏的信号，国内收益率有望上行。做空JGB期货将使交易员能够把握这一货币政策转向所带来的机会，因为央行正试图遏制通胀并捍卫本币。
立即开始交易 — 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户。
