TD Securities 预期，只要美元多头仓位仍有回补空间，美元在 2026 年第三季（Q3 2026）将呈现温和走强，但持续上行的空间有限。该行预计美联储将长期按兵不动；更紧的政策需要进一步确认通胀与劳动力市场具韧性；若美联储加息由供给端通胀驱动，其他央行如欧洲央行（ECB）也可能跟进收紧。在此背景下，TD Securities 预计美元将阶段性获得避险需求支撑，且油价、地缘政治与政策路径的不确定性仍将提供支撑。
该机构认为，在外汇波动率结构性处于更高水平的环境下，美元现货仍未实现突破，这应会限制波动率在 2026 年的上行空间。其将第二季（Q2）涨势归因于美国交易时段的推动以及市场对美联储加息定价更为坚挺，并预计若加息预期被逐步剔除，该涨势将回吐。随着美元与美股重新呈现一定负相关、对冲美股敞口的需求降温，TD Securities 预测美元在 2026 年下半年下跌 2%，同时维持现货整体以区间震荡为主的判断。
—在美元温和走强与区间震荡环境下的交易策略
我们预计美元在未来数周将出现温和、短期走强，随后在 2026 年下半年开启预计 2% 的回落。美元指数（DXY）目前在 104.50 附近窄幅波动，衍生品交易者应避免押注重大突破。相反，我们建议采用区间型期权策略（如铁秃鹰 iron condor），以把握盘整行情带来的机会。
尽管地缘紧张局势以及布伦特原油在每桶 82 美元附近波动令市场保持警惕，隐含外汇波动率大概率仍将受限。由于预计美联储将把利率维持不变至第三季，主要货币的大幅波动将受到抑制。这一环境更有利于卖出波动率，或使用短期限跨式策略（short-term straddles）来捕捉时间价值衰减（premium decay）。
战术性做多美元机会与股市—外汇相关性变化
我们认为，表达美元短线向上的最佳机会，是建立 USD/CNH 的远期多头合约或买入看涨期权。随着选举不确定性临近，美元兑澳元（AUD）与巴西雷亚尔（BRL）的多头仓位仍有较大回补空间。此类战术操作可让交易者在特定货币对中把握小幅修正机会，而无需过度押注美元长期大涨。
最新数据显示，美元与美股的负相关性已回到约 -0.4 的历史均值附近。受此影响，全球投资者已减少股票对冲；且由于美国通胀仍在 3% 附近呈“粘性”，高对冲成本预计不易下行。衍生品交易者应在组合结构中纳入这一回归的股市—外汇关系，而非预期货币对冲需求会突然飙升。
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