周三金价升至两周高位，XAU/USD在约4,122美元附近交易，上涨1.1%，此前在4,000美元附近出现买盘。整体背景变化不大，美国对伊朗连续第11个夜晚发动打击，而德黑兰则发动进一步袭击，影响到巴林、科威特和约旦。霍尔木兹海峡能源运输受扰推高原油并加剧通胀担忧，WTI约报86.50美元，为6月11日以来最高。这使市场继续聚焦美联储2%的通胀目标及更紧政策的前景，同时美元走强与美国国债收益率高企仍对无息资产黄金构成压力。
市场焦点转向7月28-29日FOMC会议。CME FedWatch工具显示，7月加息概率为28%，高于一周前的10%；9月加息概率为69%。技术面上，金价仍低于200日SMA（4,496美元）与100日SMA（4,501美元），但获得21日SMA（4,065美元）支撑。RSI为50，MACD小幅转正；阻力位在4,200美元与4,400美元附近，支撑位在4,065美元，其后为4,000美元。
区间震荡金市的衍生品策略
我们建议衍生品交易员在接近7月28-29日FOMC会议之际，为未来两周金价的区间交易做好准备。当前金价约在4,122美元附近，宜运用如铁鹰式（iron condor）等期权策略，把握4,000至4,200美元区间内的盘整机会。此谨慎立场亦得到日线相对强弱指数（RSI）完全中性的50所支持，显示市场动能短暂降温。
不过，需密切关注中东冲突升级及WTI原油走势，后者已飙升至86.50美元的多周高位。历史经验显示，原油价格若持续上涨10%，或可推升整体通胀最高约0.4个百分点，从而促使央行维持更强硬立场。为对冲由能源驱动的波动，我们建议在黄金仓位之外，同时持有原油期货的看涨期权（long call）。
通胀风险与黄金的防御性布局
根据最新交易数据，这一通胀威胁已将9月美联储加息概率推升至69%。由于利率走高会抬升持有无息金属的机会成本，我们认为金价上行空间将受限于100日均线4,501美元下方。因此，若价格逼近短线4,200美元阻力位，我们应通过黄金的熊市看涨价差（bear call spread）建立做空头寸。
下行方面，我们必须通过在21日均线4,065美元下方设置紧密止损来保护资金。一旦跌破关键的4,000美元心理关口，可能引发快速的技术性抛售，因抄底资金选择离场。对于风险偏好较低的组合，在下周美联储会议前买入黄金价外保护性认沽期权（out-of-the-money protective puts），是非常有效的防御措施。
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