路透社一项调查显示，尽管通胀在至少五年内一直高于美联储2%的目标，美联储仍可能在今年剩余时间维持利率不变。不过，在与海湾战争相关的油价走高背景下，货币市场已计入到2027年第一季度末前将加息两次。
Prime Terminal数据显示，7月29日会议不加息的概率为77%，意味着该次会议几乎不可能加息；而12月的定价则显示加息概率为81%。调查中，104位经济学家预测7月联邦基金利率不变，78位预计美联储将在今年余下时间维持政策稳定。即便如此，仍有66%的受访者表示，加息的可能性更高。
稳定利率与黏性通胀下的投资组合策略
距离7月29日美联储会议仅剩一周，我们建议衍生品交易员为“几乎确定按兵不动”的情景进行布局。定价数据显示利率不变的概率为77%，这意味着短端利率期货当前提供的溢价相对稳定。我们应利用这段短暂的平静期，在波动性回升前重整投资组合。
顽固通胀已连续五年高于2%目标，并受到持续的海湾战争推高能源成本的强烈挤压。从历史经验看，如此规模的地缘政治能源冲击（例如1990年石油危机期间原油价格在数个月内翻倍）往往迫使央行在更长时间内维持较高利率。我们建议交易员通过买入原油看涨期权并运用能源掉期，对冲这种持续的价格压力。
预判年末收紧与战术性调整
尽管夏季可能仍较为平静，货币市场已计入12月加息概率达81%，并预计2027年初再加息两次。美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在应对外部价格冲击方面的强硬立场，为这一偏鹰转向提供支撑。衍生品交易员应开始建立波动率指数的多头仓位，并在短期美债期货上交易看跌价差，以从收紧过程中获利。
虽然大多数经济学家预计下周将按兵不动，但其中三分之二警告称风险明显偏向利率走高。我们必须为突发的鹰派转向做好准备，采用既能限制下行风险、又能捕捉收益率快速上行的期权策略。在市场开始计入这些年末加息预期之际，保持短久期利率期权操作的灵活性将是我们最好的防线。
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