美元指数（DXY）周二走高，因美伊紧张局势支撑对避险美元的需求，该指标交投于约101.18，接近一周高位。此次最新上行走势紧随进一步军事行动之后，包括周一连续第十晚的美军空袭，同时伊朗也对该地区的美军军事资产发动袭击。市场也关注外溢效应对油价及更广泛风险定价的影响，其中一种情景推演显示DXY可能回到101.50。
与油价挂钩的通胀风险正强化市场对美联储将维持紧缩政策、以实现2%通胀目标的预期。在路透调查中，104名经济学家全部预计美联储将在7月28—29日会议把基准利率维持在3.50%—3.75%；其中78人认为年底前不会调整。另有67人中44人判断加息风险偏高，相比之下，上月86人中有47人认为加息风险偏低。在G10货币表现方面，美元兑欧元升0.11%、兑英镑升0.41%，但兑澳元跌0.08%；此外，美元兑日元升0.39%、兑加元升0.27%、兑纽元升0.16%、兑瑞郎升0.35%。
为美元与能源市场波动进行仓位布局
我们建议衍生品交易员在未来数周为美元走强进行布局，因中东地缘政治紧张局势升级。DXY目前徘徊在101.18附近，军事冲突加剧正推动避险资金流入美元。我们预计该指数很快将轻松测试101.50水平，使做多DXY看涨期权成为更具吸引力的策略。
我们也必须为潜在的能源冲击做好准备，这可能推动布伦特原油重返每桶100美元上方。今年4月，布伦特原油曾飙升至每桶126美元，证明能源市场对区域供应威胁的反应速度极快。交易员应考虑买入WTI或布伦特原油期货的虚值看涨期权，以对冲突发性价格飙升风险。
在高市场波动与美联储政策背景下的风险管理
市场高波动性很可能削弱外汇套息交易（carry trades）的吸引力，促使投资者撤离高收益资产。在以往地缘政治危机中，例如2022年末全球外汇波动率飙升引发的市场变动期间，美元持续跑赢风险更高的货币。我们建议买入以美元为标的的期权，或做空英镑与欧元，以把握这一避险资金流向带来的机会。
最后，我们需要在美联储7月28—29日会议前调整利率衍生品仓位。市场调查显示，虽然市场预期利率将暂停在3.50%—3.75%，但多数经济学家如今警告，由油价推动的通胀正令再次加息的风险上升。买入偏空的利率期货或掉期（swap）期权，有助于在“更紧更久”的美联储政策情境下保护投资组合。
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