NZD/USD周二交投于0.5835附近，日内下跌0.07%，尽管新西兰通胀数据强于预期。新西兰统计局公布，第二季度CPI按季上升1.5%，此前为0.9%，也高于市场一致预期的1.4%；按年通胀从3.1%加速至4.1%，不仅超越4.0%的预估，也创下自2023年12月以来的最高水平。数据强化市场对纽西兰储备银行（RBNZ）将继续收紧政策的预期。RBNZ在7月会议上已将官方现金利率（OCR）上调25个基点至2.5%；彭博引述市场定价显示，10月或12月或再加息一次，并在2027年2月进一步加息。
纽元涨幅受到美元走强的限制：中东紧张局势推升避险需求，同时美国持续对伊朗进行军事打击。在美国利率方面，根据CME FedWatch工具，联邦基金期货隐含美联储在7月29日会议上按兵不动的概率为84.5%，较一个月前的61.5%明显上升。劳动力市场数据亦指向动能降温，7月上旬ADP就业变动的四周平均显示，私营部门雇主每周新增就业约16.5K。
看涨NZD/USD持仓的期权策略
我们认为，衍生品交易员可在未来数周通过构建NZD/USD牛市看涨价差（bull call spread），布局纽元走强。随着新西兰年通胀跳升至4.1%，且RBNZ倾向进一步加息，纽元具备扎实的基本面支撑。从历史经验看，如此幅度的“通胀超预期”往往会在之后两周带动NZD/USD平均上涨1.2%，反映债券收益率重新定价的效应。
不过，我们也必须纳入7月29日的美联储会议因素：目前市场认为美国利率维持不变的概率为84.5%。买入短期限纽元看涨期权，可在把握此类货币政策分化机会的同时，避免在美联储意外转鹰时承受无限下行风险。我们建议关注8月中旬到期、行权价接近0.5900的合约，以捕捉汇价从当前0.5835水平向上突破的潜在空间。
管理地缘政治冲击带来的下行风险
我们也建议对冲突发的地缘政治冲击进行对冲。布伦特原油在90美元上方运行，使具避险属性的美元保持高度韧性。为保护看涨纽元的仓位，交易员可考虑买入价格相对便宜、价外（out-of-the-money）的NZD/USD看跌期权。过往中东局势升级时，避险资金流通常会在快速抛售中把“纽元/美元”拖累2%至3%，因此以较低成本配置下行保护具备必要性。
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