亚洲货币再度承压，在油价走高及通胀风险持续的双重影响下表现受挫，其中印度卢比与泰铢成为区内最弱。尽管美元指数（DXY）走软，两者上周兑美元仍各下跌约1%，凸显其对原油反弹的高度敏感性。泰国外部收支恶化与经常账赤字扩大，使泰铢更容易面临进一步下行压力。
在中东地缘政治紧张局势推升能源成本之际，通胀风险仍偏向上行。随着风险溢价上升、霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）油轮通行量减少，布伦特原油（Brent）反弹至约每桶88美元；同时，美国汽油价格仍高于冲突前水平。美国6月CPI与PPI数据偏软带动美债收益率回落，但仍维持在4%以上；密歇根大学（University of Michigan）7月一年期通胀预期为4.2%（按年），低于此前的4.6%，而5至10年期通胀预期维持在3.3%。
货币与能源波动下的衍生品机会
我们建议衍生品交易者通过买入看涨期权（call options）建立USD/THB与USD/INR的多头仓位，以把握亚洲货币持续走弱的机会。泰国对能源的依赖尤为关键，该国约85%的原油消费依赖进口。在布伦特原油徘徊于每桶88美元附近的情况下，泰国贸易收支承压，使泰铢成为布局看跌外汇期权（bearish FX options）的理想标的。
为此，我们建议买入短期USD/THB看涨期权，行权价可设在接近36.80，以捕捉短期上行波动。印度情况相近，历史数据显示，当布伦特原油高于85美元时，卢比对美元往往持续贬值。通过外汇远期（currency forwards）锁定高于84.00的USD/INR水平，可为投资组合对冲进口成本冲击的持续风险。
固定收益与利率风险管理策略
在固定收益领域，我们应为“高利率维持更久”的情境做准备，可考虑做空美国国债期货。鉴于美债收益率仍稳守在4.0%以上、且消费者通胀预期仍停留在4.2%，短期内出现快速降息周期的可能性不高。通过两年期利率互换（interest rate swaps）进行“付固定、收浮动”（pay fixed）可作为较可靠的对冲工具，因为全球通胀风险仍偏向上行。
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