周一金价回落0.19%，XAU/USD报4,011美元，此前美伊在九天前停火破裂后持续交火。冲突令能源价格维持高位，市场担忧原油供应中断：美国连续第九天在霍尔木兹海峡附近打击军事目标；伊朗则攻击美国在海湾国家的军事资产；“安萨尔·阿拉”（Ansar Allah）宣布对沙特阿拉伯实施海上封锁。油价企稳，西德州中质原油（WTI）转为上涨，升0.33%至每桶82.05美元；美国10年期国债收益率上升近5个基点至4.598%。美元指数上升0.19%至100.94，进一步对金价构成压力。
利率预期仍是核心：货币市场计入年内加息概率为82%，并暗示7月议息会议维持利率不变的概率接近79%。下周将公布美国就业数据与S&P Global Flash PMI，而美联储也将进入7月29日利率决议前的静默期。技术面方面，若跌破7月17日低点3,959美元，可能打开下探3,900美元、再到3,886美元的空间；上行则需突破4,125–4,175美元区间的下降趋势线，阻力位在50日均线4,291美元与200日均线4,495美元，其后关注4,500美元。各国央行在2022年买入1,136吨黄金，价值约700亿美元；黄金与美元及美债收益率仍保持负相关。
看空展望与关键技术位
我们建议衍生品交易者在未来数周偏向看空黄金，因为XAU/USD在4,011美元附近仍呈下行倾向。当前技术前景显示清晰的“更低高点与更低低点”结构，并受到偏空的相对强弱指数（RSI）支持。若价格跌破7月17日低点3,959美元，应布局进一步下探至3,900美元心理支撑位。
债券收益率走高正显著压制贵金属，美国10年期国债收益率在能源驱动的通胀担忧下攀升至4.598%。历史上，黄金与国债收益率之间存在约-0.4至-0.6的强负相关，这意味着收益率上升会降低无息资产对投资者的吸引力。鉴于货币市场定价年内加息概率为82%，我们预计收益率的上行压力仍将持续。
尽管中东冲突通常会带动避险需求，但当前原油升至82.05美元，更加剧了对通胀黏性的担忧，而非引发资金大举涌入黄金。我们应运用期权策略（如买入看跌期权）把握这一下行趋势，同时限制突发地缘政治消息带来的风险。任何快速反转都需要金价突破4,125至4,175美元之间的下降趋势线。
市场波动与风险管理
展望后市，我们必须为更高的市场波动性做好准备，因为美联储官员将在7月29日政策会议前进入静默期。即将发布的经济报告（如S&P Global Flash PMI与就业数据）将显著影响美联储是否按当前约79%的概率维持利率不变。我们建议保持严格的风险管理，密切跟踪这些宏观数据发布，并据此调整我们的空头仓位。
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