周一金价走势反复无常，中东互相矛盾的新闻头条引发汇市与商品市场快速切换。XAU/USD徘徊在约4,010美元附近，日内变化不大，此前一度上探至4,040美元的盘中高位。早段涨势源于伊朗与美国官方释出信号，称尽管打击仍在持续，但外交仍有可能，这令美元承压、油价走低，从而提振无息资产黄金。随后走势逆转，路透报道也门亲伊朗的胡塞武装宣布对沙特阿拉伯实施立即海上封锁，令地缘政治风险溢价再度升温；美元收复早前跌幅，油价反弹并逼近一个月高位，从而限制金价上行。
美元回升也反映在美元指数上，该指数在一度下探至100.65后，回到约100.90附近交投。市场同时聚焦更偏鹰派的美联储利率定价：官员重申2%通胀目标，市场仍预期今年至少还有一次加息，这可能对黄金构成拖累。技术图表方面，XAU/USD仍低于200日均线4,495.69美元及100日均线4,523美元，RSI约在40；阻力位在4,200美元，支撑位在4,000美元，其后为3,800美元。世界黄金协会（WGC）表示，2022年各国央行增持黄金1,136吨，价值约700亿美元。
在地缘政治不确定性升温下，期权交易员展望
我们建议衍生品交易员为未来数周黄金期权市场的波动加剧做好准备，因为中东相互矛盾的消息将推动价格大幅摆动。鉴于黄金目前徘徊在关键的4,000美元水平附近，我们建议运用买入跨式（long straddle）或宽跨式（strangle）策略，以捕捉这类突发且幅度较大的价格波动。历史经验显示，中东地缘局势一旦突然升级，黄金的日度隐含波动率可能飙升超过15%，因此此刻直接押注单一方向的风险偏高。
黄金技术位与事件风险
从技术面来看，只要金价仍低于关键阻力位4,200美元，我们维持偏空观点。由于金属价格显著低于100日均线4,523美元与200日均线4,495美元，阻力较小的方向看起来仍偏向下行。因此，我们建议在4,200美元附近布局熊市看涨价差（bear call spread），或买入看跌期权，目标指向下一道主要支撑区3,800美元。
同时也必须密切关注本周即将公布的经济数据，尤其是周五发布的7月PMI初值，这将显著影响市场对美联储利率路径的预期。近期利率定价显示，市场对今年稍后再加息一次的共识正在上升，这一因素继续支撑美元指数维持在约100.90附近，并对无息黄金形成较大压力。由于美联储官员目前处于下周政策会议前的静默期，我们预期短期期权定价更可能由油价的突发波动与地缘政治新闻来主导。
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