日本6月CPI料在整体与核心指标上同步走强。整体通胀预计同比1.7%，高于5月的1.5%；剔除生鲜食品的核心CPI预计为1.6%，高于此前的1.4%。剔除生鲜食品与能源的核心CPI预计连续第二个月维持在1.8%。
衍生品定价显示，日本央行（BoJ）在年底前加息25个基点的概率被计入，同时未来12个月累计收紧50个基点，将政策利率推升至1.50%。即便如此，利率仍将处于日本央行估算的中性利率区间1.10%至2.50%的偏低端。鉴于政策仍偏宽松、且经济运行在潜在增速之上，市场对BoJ更高利率的预期或将升温，从而为日元提供支撑。
通胀压力与BoJ政策展望
我们预计日本即将公布的6月消费者物价指数（CPI）将小幅上行，反映通胀压力增强。整体通胀预计同比升至1.7%，高于5月的1.5%；剔除生鲜食品的核心CPI料上升至1.6%。这类持续通胀意味着，日本央行（BoJ）将持续面临更快推进货币政策正常化的压力，速度或快于当前市场预期。
目前，掉期市场仅计入年底前温和加息25个基点，以及未来12个月合计50个基点，使政策利率升至1.50%。不过，即使落实上述加息，利率仍处于BoJ估算中性利率区间1.10%至2.50%的低端。由于日本经济当前运行在潜在水平之上，我们认为这些利率预期偏低，未来大概率需要上修。
市场持仓与日元展望
衍生品交易者可考虑在未来数周为日元（JPY）走强做准备，策略上可围绕收益率曲线上移进行布局。买入日元看涨期权，或对弱势货币建立日元多头仓位，随着市场预期调整，或有望取得较佳回报。此外，通过交易短期利率（STIR）期货来捕捉“加息节奏快于预期”的情景，目前呈现出较为明显的非对称风险回报特征。
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