USD/JPY周一在亚洲时段区间盘整，围绕小幅涨跌来回震荡，徘徊在162.00中段下方；受日本假期影响，市场流动性偏淡。该货币对仍贴近7月上旬创下的近40年高位，但对日圆官方支撑的猜测抑制了上行动能。日本财务大臣片山皋月上周五表示，如有必要政府将随时采取果断行动，使干预风险持续受到关注；与此同时，美日利差依然偏阔，继续对套息交易逻辑形成支撑。
地缘政治也提供了额外指引。日本逾90%的原油依赖中东供应；市场担忧美伊紧张局势及霍尔木兹海峡可能出现的运输中断，使风险溢价维持高位。美军称已连续第九晚对伊朗实施打击，而地区盟友则表示周日出现新一波攻击。上述背景在避险需求下支撑美元，同时也令市场担忧油价上涨或再度推升通胀压力，从而强化对美联储维持鹰派立场的预期；CME Group的FedWatch工具显示，市场仍在定价2026年至少一次美国加息。另一方面，影响日圆的中长期因素还包括：日本央行在2013至2024年维持超宽松政策后可能出现的政策转向，以及随着分化收敛，美日10年期国债收益率利差的变化。
干预风险与交易策略
我们建议衍生品交易者在USD/JPY徘徊于162.00关口下方、接近近40年高位之际保持极度谨慎。日本当局历来会出手维护本币，过去干预时期曾动用创纪录的9.8万亿日圆（约620亿美元）。因此，我们建议多头持仓采用紧密止损，以防政府行动引发的突然急跌。
利差与地缘政治顺风
与此同时，我们认为美联储与日本央行之间的宽利差仍将支撑该货币对。美国基准利率显著高于日本接近零的利率水平，使套息交易对宏观交易者而言仍极具吸引力。基于这一持续的收益率缺口，我们预计任何由干预引发的回调都将是暂时的，并将其视为理想的逢低买入机会。
此外，还必须纳入中东地缘风险对日本经济的影响——日本超过90%的原油依赖该地区。供应威胁推升的油价可能重新点燃全球通胀，并迫使美联储维持高利率。为应对干预威胁与强劲基本面顺风并存所带来的高波动环境，我们建议衍生品交易者采用“买入看涨期权（long call）+保护性看跌期权（protective put）”的组合策略。
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