WTI周一在亚洲时段以看涨跳空开盘，油价在每桶83.50美元附近交投，随着美伊对峙升级并引发市场对中东原油流动可能受阻的担忧，WTI升破83.00美元。由于临时和平协议破裂、美国恢复对伊朗港口的封锁、德黑兰加大对霍尔木兹海峡附近航运的袭击，原油在7月累计上涨近20%。
美国已连续第九个夜晚对伊朗目标发动打击，而伊朗官员表示停火实际上已被放弃。冲突外溢至整个地区：伊朗向巴林、约旦、科威特和伊拉克境内目标发射弹道导弹及单向攻击无人机后，巴林响起空袭警报。美军通报称，两天内第三名军人死亡；桥梁、公用事业与港口设施等基础设施遭到袭击。周末期间，科威特石油公司（Kuwait Petroleum Corp.）表示，伊朗于周六的一次袭击击中了其一处石油设施。
高波动环境下的交易策略
随着WTI在美伊紧张局势升温的推动下跳升至83.50美元上方，我们认为衍生品交易者必须为未来数周的极端波动做好准备。由于霍尔木兹海峡约占全球每日石油液体消费量的20%，任何进一步封锁都可能轻易将油价推升至90美元上方。我们建议在押注快速上行的同时，严格管理风险，以防突发追加保证金（margin call）。
历史上，中东冲突升级往往会推动芝商所原油波动率指数（Cboe Crude Oil Volatility Index，OVX）飙升，显著抬高虚值（out-of-the-money）看涨期权的权利金。为应对这一点，我们建议交易牛市看涨价差（bull call spreads），而不是直接买入看涨期权，以对冲隐含波动率偏高所带来的成本。该策略有助于在不过度支付期权溢价的情况下，把握7月这波20%涨势的上行空间。
风险管理与市场错配
我们也需要关注WTI近月的日历价差（prompt calendar spreads），因为严重的供应威胁通常会令市场进入深度反向市场（backwardation）。在过去的地缘政治危机中，近月期货相较次月曾出现每桶超过2.00美元的溢价飙升。我们建议将仓位规模控制在小于平时的水平，以承受这一快速变化市场中不可避免的隔夜跳空。
最后，随着冲突扩展并威胁区域基础设施，我们预计更广泛的市场相关性将出现失效。可考虑交易“黄金/原油比率”，在重大能源冲击期间，该比率往往会收敛，因为原油通常跑赢其他大宗商品。买入短期期限的WTI看涨期权，同时在更广泛的股票资产中维持防御性仓位，将有助于我们应对未来数周的不稳定局势。
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