美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，非商业类别的原油净持仓降至 62.7K，低于上一报告期的 75.7K。数据显示，在过去一周内，投机账户的持仓力度有所减弱。
在供应强劲与经济担忧下，投机情绪转弱
近期美国 CFTC 原油非商业净持仓从 75.7K 降至 62.7K 口合约，反映投机交易者的看多情绪显著降温。净多头持仓下滑 17%，意味着大型资金管理人正积极降低对油价上涨的敞口。我们认为，这一变化显示市场参与者需为未来数周的下行压力做好准备，油价也可能跌破近期的关键支撑区间。
从背景来看，美国原油产量仍然居高不下，徘徊在接近纪录水平的每日 1320 万桶。同时，主要全球进口国的经济数据不及预期，也持续加剧市场对今年下半年全球需求的担忧。历史经验显示，当投机资金支持在高供应环境下快速撤退时，油价往往会先下探更低支撑位，随后才逐步寻得较为稳定的底部。
建议衍生品交易者采取防御性策略
在上述因素影响下，我们建议衍生品交易者调整风险敞口，偏向防御与偏空策略。买入 WTI 期货的保护性看跌期权（put）可有效对冲突发下跌风险，同时避免承担无限亏损。另一种选择是构建熊市看涨价差（bear call spread），让交易者在市场缺乏上行动能、投机支撑转弱的情况下，通过时间价值衰减获取权利金收益。
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