周五，黄金徘徊在4,000美元下方，交投于约3,992美元附近；盘中一度下探至3,959美元，为7月1日以来最弱水平，并仍朝着连续第二周周线下跌的方向发展。此番走势出现之际，美元在早前因美国通胀数据偏温和而走软后回升，限制了金价上行空间。美元指数（DXY）报约100.76；周三曾触及100.35的逾三周低点。与此同时，市场对美联储在12月前加息的概率定价约为73%。
地缘政治紧张为宏观环境增添变数：美国连续第六个夜晚对伊朗实施打击，德黑兰则对美国在中东各地的设施发动导弹与无人机袭击；伊朗伊斯兰革命卫队表示，在美方攻击持续期间，任何石油或天然气出口都不会通过霍尔木兹海峡。美国数据方面，密歇根大学7月消费者信心指数由6月的49.5升至54.4，高于预期的51；一年期通胀预期由4.6%降至4.2%，五年期通胀预期维持在3.3%。技术面上，XAU/USD仍处于20日均线4,072美元下方；RSI为39.12，ADX接近39.77。阻力位关注4,072美元、4,199–4,200美元及4,400美元；支撑位则位于3,945美元附近与3,800美元。
看跌动能下的交易策略
我们建议衍生品交易者在未来数周倾向于建立黄金（XAU/USD）空头仓位，因为贵金属在关键的4,000美元关口下方持续承压。技术指标RSI仅39.12，处于偏弱区间，我们预计卖盘可能推动价格进一步下探至布林带下轨3,945美元附近。若该短期支撑失守，金价或迅速滑向3,800美元这一重要横向支撑区。
为把握这一下行动能，我们建议买入接近平值、到期日在8月下旬的看跌期权（Put）。该策略既可在短期波动中保护资金，又可捕捉由美元走强驱动的更广泛看跌趋势。作为替代方案，交易者也可在4,072美元阻力位上方设置止损，以管理直接做空仓位的风险。
通过能源与货币工具进行组合对冲
此外，我们应考虑通过做多布伦特原油与美元指数（DXY）来为投资组合对冲；目前DXY稳守在100.76。由于霍尔木兹海峡每日处理约2,000万桶原油运输，美伊之间持续的军事紧张料将令能源价格保持高位并推升通胀。历史经验显示，对这条关键航道的长期威胁，往往会在数周内推动油价上涨10%至15%；这将促使美联储维持偏鹰立场，并进一步压制金价。
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