加拿大6月整体CPI预计将放缓至同比2.9%，同时环比下跌0.2%，主要受汽油及其他能源项目走低拖累。WTI原油自第二季高位回落近40%，并在7月初一度跌破70美元；不过由于炼油利润率扩大，加油站零售油价的跌幅相对较小。预计能源将令环比读数减少约0.4个百分点，但对同比增速仍贡献约1.0个百分点（5月为1.5个百分点）。若6月如预期，将使通胀维持在接近加拿大央行对第二季3.0%的指引水平。
核心通胀料保持稳定，CPI-trim与CPI-median分别为2.0%与2.1%，连续第三个月持平；剔除食品与能源的CPI同比则小幅上升0.1个百分点至1.7%。按三个月年化口径，CPI-trim与CPI-median预计维持在约2.4%，尽管住房相关（租金、按揭利息成本与公用事业）通胀降温，可抵消食品与旅游相关价格偏强的影响。旅游服务通胀在5月加速7.5个百分点，6月料再度录得强劲读数；FIFA世界杯赛事在多伦多与温哥华共安排13场比赛。
June CPI的衍生品交易策略
距离6月通胀数据发布仅剩数日，我们建议衍生品交易员为利率下行布局，做多加拿大两年期国债期货。若整体CPI回落至2.9%且核心通胀稳定在约2.0%，将可能进一步强化市场对加拿大央行偏鸽的预期。该策略与2024年末的市场表现相呼应，当时核心通胀持续降温，促使央行连续降息并拉低短端收益率。
我们亦建议在未来数周透过买入CAD/USD看跌期权，捕捉加元走弱带来的机会。WTI油价自第二季高位大跌40%，加上加元偏软，将持续对汇价构成压力。历史上，当加拿大能源出口价值下滑并伴随通胀降温时，USD/CAD往往会走向多年高位。
服务与旅游相关CPI的波动预期
最后，交易员应为旅游相关CPI分项可能出现的波动上升做好准备，原因是多伦多与温哥华近期举办了13场FIFA世界杯比赛。买入近月加元跨式期权（CAD straddles）有助于在住宿成本飙升推动服务通胀意外上行时获利。我们在2024年大型演唱会巡演期间曾见到类似的短暂但剧烈的局部价格飙升，令服务通胀指标短期被动抬高，随后又迅速回落。
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