黄金（XAU/USD）在试图将温和反弹延伸至4,000美元心理关口上方时显得吃力，目前仍徘徊在月内低位附近；美元（USD）走强与油价上升进一步强化下行压力。本周原油已上涨逾10%，因美伊冲突再起引发供应风险；同时，对能源推动通胀的担忧支撑市场预期美联储（Fed）将“更长时间维持高利率”。紧张局势在霍尔木兹海峡周边加剧，伊朗也要求也门胡塞武装做好准备关闭红海石油运输通道，促使原油在触及一个月高位后仍能守住涨幅。美国数据也强化政策前景：截至7月11日当周初请失业金人数降至20.8万；费城联储制造业指数7月从10.3飙升至41.4，为2021年11月以来最强，且价格指标仍指向价格上行。CME Group FedWatch工具显示，市场定价12月前加息25个基点的概率接近75%。
技术面上，XAU/USD仍处于下倾通道内并位于200日简单移动平均线（SMA）下方，即便MACD略转正、RSI在40附近徘徊，修正性偏空格局仍未改变。上方阻力先看通道顶部4,082.74美元，其后是200日SMA附近的4,495.44美元；下方支撑在通道底部3,661.05美元，若有效跌破将进一步巩固空头结构。周五美国将公布营建许可、新屋开工与工业产出，以及密歇根大学消费者信心指数初值与通胀预期，市场也将关注更多美联储官员表态。
地缘政治风险与美联储政策展望
我们应为黄金持续承压做好准备，因为原油走高与地缘政治风险正在推升通胀预期。霍尔木兹海峡作为关键咽喉点，每日处理约2,000万桶原油，约占全球液态石油消费的20%，仍是高度波动的风险焦点。随着油价本周飙升逾10%，我们预计美联储将为对抗能源驱动的通胀而更长时间维持较高利率。
作为衍生品交易者，我们必须意识到，美元走强将继续限制无息资产黄金的任何潜在涨幅。最新美国劳动力数据展现极强韧性：周度初请失业金人数降至20.8万，而费城联储制造业指数7月暴冲至41.4。CME FedWatch工具显示12月前再次加息的概率为75%，我们预计美元上行动能仍将延续。
技术位与交易策略
从技术角度看，黄金仍在关键200日简单移动平均线下方交易，意味着我们应倾向在短线反弹中逢高做空。我们认为上方即时阻力位于通道顶部4,082.74美元附近，是建立空头仓位的理想区域。若明确跌破关键支撑3,661.05美元，未来数周可能打开更深跌幅空间。
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