WTI 原油下跌约 1%，报每桶略低于 79.00 美元，此前在 80.00 美元关口第三次受阻；50 日指数移动平均线（EMA）位于该水平上方不远。同时，自 7 月初约 67.00 美元低位反弹以来的涨势已出现停滞，尽管日线随机相对强弱指数（Stochastic RSI）仍在走高。围绕伊朗的局势升级，包括美国在伊朗主要出口码头附近对一艘油轮发动打击、对伊朗港口施加新的海上压力，以及伊朗向位于科威特与约旦的美军基地方向开火。华盛顿提出对受保护的霍尔木兹海峡货物征收 20% 的过境通行费，并撤销了涵盖伊朗原油与石化产品的豁免；但油价仍难以站稳 80.00 美元上方——此前 WTI 一度交易在 107.00 美元上方，却在两周内回落至 67.00 美元；随着油轮通行恢复，6 月均价较 5 月低逾 20.00 美元。
供应面依然宽松：美国产量接近每日 1,350 万桶，巴西、圭亚那与加拿大也在持续增产；机构预计在需求增量约每日 120 万桶的情况下，全球将出现供应过剩并延续至 2026 年末。OPEC 内部凝聚力转弱，阿联酋已于 4 月退出；而闲置产能主要集中在沙特及其海湾盟友，持续限制油价上行，即便较为稳固的需求推升通胀、令各国央行维持偏鹰立场。风险焦点转向也门：沙特对萨那机场发动空袭、胡塞武装向艾卜哈方向发射导弹；掌控约占海运原油贸易十分之一的曼德海峡（Bab al-Mandab）可能被用于扰乱航线。技术面上，阻力位在 80.00 美元，其后为 82.00 与 84.00 美元；支撑位在 78.00 美元，其后为 200 日指数移动平均线（77.50 美元下方附近）以及 76.00 美元；若日线收盘站上 80.50 美元，将改变短线偏向。
交易策略与看空论点
未来数周应采用偏空思路，关注逢高做空机会，因为西德州中质原油（WTI）多次无法突破 80.00 美元“天花板”。尽管地缘政治标题密集，市场仍反复无法守住该水平，说明在没有实际的实体原油供应中断前，交易员已不愿为“恐慌溢价”买单。建议将做空重点放在 80.00 美元上方不远的 50 日指数移动平均线附近，并在 80.50 美元上方设置紧密止损；一旦突破该位，短线偏向将转为偏多。
支撑看空观点的核心在于全球供应趋于宽松，其中美国原油产量仍强势维持在接近纪录高位的每日 1,350 万桶。叠加巴西与圭亚那扩产，全球供应足以从容满足每日 120 万桶的需求增长，使市场处于明确的供过于求状态。美国能源信息署（EIA）的历史数据亦显示，当非 OPEC 产量激增至类似水平时，若无实体封锁等供应受阻事件，地缘紧张通常难以令涨价行情长期维持。
下行目标与风险管理
下行目标方面，应先密切关注 78.00 美元支撑位，随后观察 200 日指数移动平均线附近（约 77.50 美元）。若这些水平失守，预计 WTI 将测试 76.00 美元；宏观层面压力亦可能加剧回调，包括 7 月 28-29 日潜在偏鹰的美联储会议对以美元计价的大宗商品构成压制。这些技术“地板”应作为空头衍生品的主要止盈区域。
在维持空头仓位的同时，必须主动对冲沙特油气基础设施遭成功打击的重大风险。需牢记 2019 年 9 月阿布盖格-胡赖斯（Abqaiq-Khurais）遇袭事件，曾瞬间削减每日 570 万桶产能——约占全球供应的 5%——并令油价在单一交易时段飙升逾 14%。若胡塞武装成功打击沙特加工设施，或关闭承载近 10% 全球海运原油的曼德海峡，我们必须立即转向并追随上行行情。
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