在美国6月CPI与PPI数据偏软后，USD/CAD在此前一波下跌后进入盘整阶段。加拿大央行（BoC）连续第六次会议将政策利率维持在2.25%不变，而最新预测显示，核心通胀在第三季度（Q3）料按年平均为2%。央行也预期经济增长将放缓，实际GDP增速预计从第二季度（Q2）按季折合年率2.5%，回落至第三季度的1.5%。
经修订的展望意味着收紧货币政策的紧迫性降低，市场对BoC后续动作的定价仍有调整空间。目前市场预期在未来12个月约有50个基点（bps）的加息，但加拿大经济处于供给过剩（excess supply）的背景，支持“应下调加息预期”的观点。报告亦提到，BoC在沟通中降低了对前瞻指引（forward guidance）的强调。
BoC政策与美国数据的市场含义
我们认为，在美国通胀数据降温后，USD/CAD在近期回落后出现整固，为衍生品交易者提供策略窗口。在加拿大央行将政策利率按兵不动于2.25%之际，市场对未来一年仍预期约50个基点的收紧空间，显得愈发脆弱。我们预计，交易者将在未来数周逐步削减这些加息押注，这可能令加元走弱。
交易策略与汇率展望
从历史数据观察，当央行偏鹰定价被如此幅度“挤出”时，本币通常会相对美元贬值约1.5%至2%。目前，USD/CAD一周期权隐含波动率在约6.0%的偏低水平徘徊，意味着期权权利金相对便宜。我们建议利用这类低定价环境，买入USD/CAD看涨期权（call options），以布局汇价反弹。
经济基本面也支持该观点：加拿大GDP预计将从2.5%放缓至下季度的1.5%，同时经济仍处于供给过剩状态。核心通胀预计将舒适地维持在2%目标附近，加拿大决策层并无迫切需要进一步收紧。我们建议构建牛市看涨价差策略（bull call spreads）或卖出加元期货，以把握利率预期转向带来的机会。
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