地缘政治风险再度升温，推动亚洲各地收益率走高。DBS Group Research 指出，在这波区域性利率上行中，印度政府债券（G-Secs）可视为一项战术性久期机会。该行区分哪些市场的近期重估带来更佳入场点、哪些市场则令既有担忧进一步加剧，并将印度归类为前者。
DBS 认为，印度债市的回调属于宏观层面的广泛重估，而非国内基本面走弱。该行亦指出，结构性需求仍在、外资参与持续，并预计一旦风险情绪趋稳，本轮收益率急升将逐步淡化。基于此，DBS 将 10 年期区间视为更偏好的加仓久期位置，以在更具吸引力的水平增持久期敞口。
稳健基本面与宏观驱动的过度反应
我们近期看到印度政府债券收益率出现一波急升，10 年期 G-Sec 在广泛的地缘政治不安情绪下触及 7.15%。不过，我们认为这次重估属于宏观驱动的过度反应。印度国内基本面依然稳健，并未恶化。
印度的内需与增长叙事依旧完整，6 月 CPI 通胀处于可控的 4.5%。印度储备银行（RBI）将政策利率维持在 6.25%，在全球噪音之下展现稳健的政策定力。与此同时，外资参与仍然强劲，今年以来债券市场新增流入超过 80 亿美元，主要受持续推进的债券指数纳入所带动。
久期敞口的战术机会与衍生品策略
我们将此视为增持久期敞口的战术机会，尤其是在 10 年期区间。对于衍生品交易者而言，这意味着可考虑在 10 年期政府债期货合约上建立多头部位，以在收益率可能回落时获利。在当前收益率抬升后的入场水平下、并在风险情绪趋稳之前，这项操作更具吸引力。
另一种做法是利用利率期货期权来构建对债券价格偏多的观点。买入看涨期权可提供杠杆化方式，押注收益率回落至上月约 6.9% 的水平。若全球避险情绪持续时间长于预期，该策略也可将下行风险控制在有限范围内。
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