日元跌势延续，兑美元下挫0.2%，并在周三北美时段继续落后多数G10同业。上周的反弹尝试未能持续后，日元再度似乎在测试可能打开通往新的数十年低点的区间。
地缘政治紧张局势升温，令市场再度担忧油价走高可能进一步恶化日本贸易条件，从而加大日元压力。美元/日元已推升至数十年高位，交投水平为1986年以来首次触及，最新一轮上涨后，技术面上可用于识别关键阻力的参考点相当有限。
地缘政治紧张与大宗商品压力拖累日元
我们观察到日元再现疲弱，美元/日元目前已升破171.50，为1986年以来未见水平。这一走势令日元在G10货币中表现落后。上周的修复性反弹失败，显示下行压力再度积聚。
近期地缘政治紧张局势急升是关键风险，因为油价走高会伤害日本经济。随着WTI原油回升至每桶95美元上方，日本能源进口成本攀升，并推升其贸易逆差——日本上月公布的贸易逆差为1.3万亿日元。该趋势将直接削弱日元在全球范围内的购买力。
利差与仓位显示仍有进一步走弱空间
我们认为，美日利差仍是主要驱动因素。日本央行将政策利率维持在接近0.1%，而美国联邦储备局利率仍处高位5.25%，使美元成为更具吸引力的持有货币。利差持续扩大，继续促使市场卖出日元、买入美元。
基于上述展望，通过衍生品市场为日元进一步走弱进行布局似乎更为稳妥。最新数据显示，投机资金对日元的净空仓接近历史极端水平，反映市场对进一步下行已有强烈共识。我们会考虑买入美元/日元看涨期权，在风险可控的前提下获取进一步上行的敞口。
该货币对目前处于图表上历史阻力较少的区间，使得预测顶部更具挑战。历史上美元/日元曾交易在200以上，这意味着若当前经济压力持续，汇价仍存在显著上行空间。我们认为，在现阶段逆势押注这一强劲趋势回落属于高风险策略。
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