新西兰储备银行（RBNZ）将官方现金利率（OCR）上调25个基点至2.50%，并表示在“即将召开的会议”上进一步加息“看来很可能”，同时承认加息时点“高度不确定”。央行指出通胀仍存在持续不确定性，但强调即使在战争爆发之前，非可贸易部门通胀就已保持顽固。
会议纪要称委员会就本次加息达成一致，打破了市场此前对“4比2分歧投票”的预期。隔夜指数掉期（OIS）定价显示年内仍隐含38个基点的进一步收紧空间，下一次行动被市场预估在9月或10月；不过，若预测显示通胀将在2027年年中回到目标水平，2026年后期的风险分布将偏向更慢的加息路径。NZD/USD年末仍预计在0.59。
加息驱动因素与短期市场影响
新西兰储备银行刚将利率上调25个基点至2.50%，立场比许多人预期更为强硬。此举主要受最新第二季度通胀数据推动：同比意外升至2.8%。央行显然担忧国内价格压力的粘性，释放出进一步收紧政策的信号。
我们注意到委员会就本次加息达成一致，这应在短期内支撑市场对偏鹰派路径的定价。上周就业数据亦显示失业率稳在3.9%，这可能令央行缺乏暂停的理由。当前市场定价暗示年底前还将再收紧约35个基点。
短期来看，这有利于新西兰元走强，尤其相对于那些央行立场不那么激进的货币。RBNZ转向鹰派，与美联储在6月会议上传递可能暂停的信号形成对比。这种政策分化为交易员在未来数周偏好纽元提供了机会。
政策展望与汇率前景
我们回顾2022—2023年的快速紧缩周期，可见RBNZ在通胀上行时愿意果断出手。该历史先例提示交易员不应低估其未来数月的政策决心。因此，我们预计本次加息后的纽元反弹具备可持续性。
不过，我们认为2026年后期偏鸽风险将逐步显现，因为本轮紧缩的滞后效应开始拖累经济。通胀预计将在明年年中回落至目标区间附近，从而降低维持高利率的必要性。基于此，我们维持NZD/USD年末目标0.5900不变。
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