英镑在北美时段开盘后表现持稳，周初市场风险偏好转弱，带动外汇市场整体美元走强。尽管如此，更疲软的美国就业数据，以及市场对美联储今年余下时间维持鹰派立场的预期降温，仍在一定程度上削弱了美元的支撑。
撰写本文时，GBP/USD 报 1.3357，稍早一度下滑至日内低点 1.3328。该货币对仍维持在近期区间内运行，美元需求与市场对美联储政策前景的疑虑相互拉扯。
美联储暂停预期与政策分化
在当前环境下，我们认为英镑有望守住阵地，而美元则受到经济不确定性拖累而偏弱。上周美国就业报告显示，新增就业仅 15 万人，低于市场预期的 19 万人，这令我们相信美联储大概率将暂停加息周期。市场目前正计入今年底前超过 60% 的降息概率，从而限制了美元进一步上行的空间。
相比之下，英国经济数据呈现不同景象，暗示央行政策可能出现分化。英国通胀仍顽固地维持在 3.2% 的高位，明显高于英伦银行目标，也高于当前美国的 2.8%。通胀持续偏高，使得英伦银行很可能较美联储更久维持较高利率，从而为英镑带来更有利的利差优势。
交易策略与波动率展望
这种政策分化料将在未来数周推升 GBP/USD 的波动。我们认为通过买入期权进行布局是有效方式，因为英镑波动率指数处于接近历史低位的 8.5，反映期权相对便宜。能够受益于显著价格波动的策略，例如 8 月到期的长跨式（long straddle），可能更为适用。
对于有方向性观点的投资者，我们认为基本面背景对英镑偏利多。我们正考虑买入 GBP/USD 看涨期权，以把握潜在上行机会，目标指向第一季度曾见的 1.3000 水平。若要以更保守、成本更低的方式表达相同观点，可采用牛市价差策略（bull call spread）。
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