欧元周一兑美元走低，因在美国独立日长周末后恢复交易。EUR/USD约报1.1421，当日下跌0.12%。市场在重新校准对美联储与欧洲央行的预期之际，周初资金流向被形容为偏淡静。上月美伊达成临时和平协议后油价走低，缓解了通胀忧虑；同时，美国非农就业数据不及预期以及欧元区通胀数据转弱，也降低了市场对美联储短期内动作、以及欧洲央行今年再度加息的押注。
市场仍将政策定性为偏限制性，因通胀水平仍高于目标，焦点锁定在2%目标。CME FedWatch工具显示，9月会议加息概率为56%；而市场对9月欧洲央行加息的定价概率低于50%。利差仍偏向美元：美联储政策利率为3.50%-3.75%，对比欧洲央行2.25%的存款利率；美元指数在触及100.56低点后回升，约报101.04。数据方面，ISM服务业PMI在6月报54.0，低于5月的54.5，连续第23个月处于扩张区间。
政策分歧与欧元承压
我们观察到，欧元今日（2026年7月6日）在1.0750附近对美元偏弱交易。这反映市场聚焦美联储与欧洲央行货币政策路径的分化。接下来数周的核心，将取决于哪家央行看起来更坚定地维持其当前立场。
尽管总体通胀已回落，我们更关注核心物价的黏性——两大经济体的核心通胀仍高于2%目标。最新数据显示，美国核心PCE通胀为2.6%，欧元区核心通胀也相近，为2.7%。这种持续性的通胀，使得任一央行都难以有把握地释放激进降息信号。
上周美国就业报告弱于预期，显示新增非农仅20.9万人，强化了美联储开始放松政策的理由。事实上，CME FedWatch工具显示，我们及其他交易员目前已将9月前降息的概率上调至超过65%。对更低美国利率的预期，是美元的主要逆风因素。
欧洲央行立场、利差与市场波动
与此同时，欧洲央行已在上月实施降息，但此后释出暂停信号。当地决策者似乎担忧，第一季度平均达4.7%的强劲工资增长，若过快放松政策，可能再次点燃通胀。这种审慎立场，短期内或可为欧元提供一定支撑。
利率差距方面，美联储政策利率在5.25%，欧洲央行为3.75%，整体仍明显利多美元。然而，交易员当下更关键的变量，是该利差的预期*变化*——美联储更可能更早降息。这一格局意味着EUR/USD波动率或将上升，使得受益于价格摆动的期权策略（例如买入跨式期权 long straddle）具备潜在获利空间。
从期权市场的隐含波动率来看，EUR/USD的3个月隐含波动率约为6.5%，以历史标准衡量并不算高。这意味着，为押注汇价出现显著突破而买入期权的成本可能相对便宜。我们将密切关注下周即将公布的美国消费者物价指数（CPI）报告，作为下一项主要催化剂。
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