TD Securities 预计美国增长在 2026 年前将大致持平、略低于趋势水平；以 Q4/Q4 计算，真实 GDP 预计为 2.0%，到 2026 年 Q4 失业率约 4.3%。风险焦点在于伊朗冲突及其相关的油价冲击，可能把经济推向滞胀；与此同时，AI 与高收入消费者支出被形容为支撑需求的因素。该行给予未来一年美国陷入衰退的概率为 25%。
在物价方面，TD Securities 认为在供应链仍受压之际，快速去通胀的空间有限。核心 CPI 通胀预计在 2026 年 Q4 见顶、接近同比 3.0%，并将在该年末高于年初水平；以核心 PCE 口径来看也同样偏高。该行预计油价影响大多会传导至整体通胀，去通胀将在 2027 年逐步回归，同时政策与地缘政治发展被点名为主要不确定性来源。
Monetary Policy And Market Strategy
我们认为美联储在今年剩余时间将维持按兵不动，夹在增长放缓与通胀黏性之间。最新核心 CPI 报告显示通胀仍稳在 2.9%，美联储没有降息空间。这意味着，押注联邦基金利率维持稳定的交易（例如卖出近期期率期货的期权）可能会有效。
经济横盘与显著的地缘政治风险叠加，指向更高的市场波动。我们认为持有下行保护是审慎之举，因为 25% 的衰退概率可能迅速演变为市场冲击。随着 VIX 指数近期攀升至 20 以上，买入主要指数（如标普 500）的认沽期权，是对冲这类不确定性的直接方式。
Geopolitical Risks, Energy, And The Labor Market
伊朗冲突正直接支撑能源价格，这是我们面临的滞胀风险的主要来源。WTI 原油价格持续高企，本周交易在每桶 95 美元附近，我们认为短期内缺乏明显下行理由。因此，我们应考虑维持原油期货多头仓位，或买入能源板块 ETF 的认购期权。
劳动力市场总体稳定，但出现见顶迹象，这与增长温和的整体展望一致。上周就业报告显示失业率小幅上升至 4.2%，更接近年末预测的 4.3%。这种缺乏强劲动能的状态，强化了“未来几周股市不太可能向上突破”的判断。
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