周五，金价上涨逾1%，因美国劳动力报告偏软，削弱了市场对美联储进一步收紧政策的预期。XAU/USD在从日内低点4,121美元反弹后，交投于4,174美元；随着利率定价调整且美元走弱，金价获得支撑。6月非农就业人数录得5.7万人，低于市场预期的11万人；与此同时，劳动参与率降至61.5，为2021年3月以来最低，尽管失业率小幅回落。
掉期定价显示，市场对年底前加息的概率为46%。美元指数（DXY）持平于100.83，但本周料下跌0.52%。美国10年期国债收益率报4.485%。市场接下来将重点关注FOMC会议纪要与7月14日美国通胀报告，同时也会留意ISM服务业PMI，以及截至7月4日当周的初请失业金人数（预计从21.5万升至21.9万）。世界黄金协会（WGC）称，5月官方黄金储备净增41吨；并指出各国央行在2022年增持1,136吨黄金，按当时价格约合700亿美元。技术面方面，阻力位包括4,200美元、4,225-4,250美元、4,300美元以及200日均线4,402美元；支撑位则在4,100美元、4,050美元、4,000美元、3,941美元与3,900美元。
市场变化与潜在支撑
在疲弱的就业报告影响下，市场对未来美联储加息路径的看法明显转向。加息概率降至50%以下，令美元走弱；而美元走软通常是金价的重要利好因素。这使我们对短期金价走势更偏多。
7月14日即将公布的美国通胀报告，现已成为我们最关注的关键数据点。上一份报告显示核心通胀仍具黏性，年率达3.6%；因此，若本次数据进一步转弱，可能强化“美联储政策空间受限”的判断。我们预计该数据公布前后波动将加剧。
央行需求仍是金价强有力的底层支撑。最新第二季度数据显示，央行继续净买入，向全球储备增加逾200吨，属历史上偏强的增持节奏。持续买盘为金价构筑较稳固的“价格底”，并在我们看来限制了下行风险。
持仓与风险管理策略
在衍生品市场方面，我们正为金价可能上探4,250美元阻力位进行布局。我们考虑买入8月到期、行权价4,200美元的看涨期权，以在多头动能延续时获取上行敞口。此策略可在把风险“定义清楚”的同时，把握潜在突破机会。
不过，只要价格仍处于200日均线4,402美元下方，就必须尊重中长期偏空趋势。若通胀读数意外偏热，或FOMC会议纪要释放更鹰派信号，都可能迅速逆转涨势。为管理该风险，我们也在考虑买入行权价低于4,100美元的看跌期权，作为应对急挫的对冲工具。
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