金价在美国就业数据走弱、能源价格下跌之后升破每盎司4,100美元；这削弱了市场对联储局需要加快收紧政策的紧迫感，包括2026年加息的概率也随之下降。TD Securities预计，金价在突破每盎司4,050美元至4,126美元的阻力区后，将形成更高的交易区间。该行认为，现货价格短期内将朝向每盎司4,280美元走势。
TD Securities将关键支撑位放在每盎司3,900美元，并判断在“提前上调联邦基金利率”仍不在考虑范围之际，金价持续跌破该水平的可能性不大。更长周期来看，该行维持每盎司5,300美元的目标价，但指出油价驱动的通胀风险以及利率可能走高，可能令这一走势推迟至明年；同时，鉴于全球库存偏低且持续下降，油价存在反弹的可能，也构成不确定因素。
黄金的新交易区间与联储局的角色
在市场消化“联储局将按兵不动”的观点之际，我们认为黄金正在建立一个新的、更高的交易区间。金价已突破关键阻力，未来几周看似有望朝每盎司4,280美元推进。预期每盎司3,900美元附近的强支撑将保持稳固，为交易员提供一个边界清晰的波动区间。
这一判断也因今早公布的美国非农就业报告而更为稳固：美国6月仅新增14.5万个职位，显著低于市场预期。数据出炉后，CME FedWatch工具显示，期货市场对年底前加息的定价概率已降至15%以下。联储局缺乏紧迫性，理应继续为金价提供坚实买盘支撑。
通胀风险下的交易策略与前景
对于衍生品交易员，我们认为可采用牛市看涨价差（bull call spread）来布局金价向每盎司4,280美元上行的机会。做法是买入8月到期、行权价4,150美元的看涨期权，同时卖出8月到期、行权价4,280美元的看涨期权。该结构在锁定上行空间的同时，明确风险并降低整体成本。
基于我们对每盎司3,900美元支撑将守住的高信心，卖出现金担保看跌期权（cash-secured puts），行权价设在该水平附近或略低也具吸引力。例如，卖出8月到期、行权价3,880美元的看跌期权，可收取权利金，从时间价值衰减中获益，同时押注“出现急跌破位”的概率较低。这是在等待下一段上行之前获取收益的方式之一。
但仍需保持审慎，因为更大一轮的上涨看起来更可能是明年的故事。最新CPI数据显示，核心通胀仍顽固维持在3.4%的偏高水平；此外，尽管WTI原油近期回落至每桶88美元，EIA数据显示全球库存仍比五年均值低约10%。这些未消退的通胀风险，可能会让金价在短期目标附近难以形成决定性突破。
这一局面与2023-2024年阶段相似：当时黄金在交易员等待“联储局加息周期已结束”的明确证据之际，经历了数月盘整；在政策转向清晰后，金价才开启下一轮主要涨势。我们认为类似模式正在形成，因此未来数周，以区间交易策略作为主要应对方式更为合理。
立即开始交易 — 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户。
