由于6月劳动力数据逊色，市场重新评估美联储加息的可能性，美元在周五走弱；与此同时，美国股市与债市因独立日假期休市，经济日历也相对清淡。美国非农就业（Nonfarm Payrolls）仅增加5.7万人，低于市场预测的11万人；前值亦被下修：4月下修3.1万人、5月下修4.3万人，两个月合计较先前估计少7.4万人。失业率从4.3%小幅降至4.2%，但劳动参与率从61.8%降至61.5%。美元指数一度跌至两周低点附近的100.50后企稳；周五早盘仍下跌逾0.2%至约100.60。CME FedWatch显示，7月加息25个基点的概率降至17%，此前约为30%。
亚洲股市因紧缩押注降温而上扬，韩国KOSPI上涨6%，日本日经225与香港恒生指数均上涨逾1%。美元/日元周四下挫约1%，周五早盘再跌约0.25%至160.75；日本官员表示已准备好应对汇率波动。欧元/美元上涨0.5%，交投在1.1450上方；英镑/美元守在1.3350上方，本周势将累计上涨逾1%。黄金周四上涨逾1%，走向4,200美元附近，本周累计上涨约2%，有望结束连续四周跌势。
非农就业报告对市场与政策的含义
基于截至2026年7月3日的市场反应，最新非农报告堪称重要的“风向转折点”。数据疲弱显著压低了美联储本月加息的可能性，CME FedWatch工具显示的概率已从约30%降至仅17%。这一货币政策预期的变化，是后续交易决策应围绕的核心主线。
我们预计美元将继续走弱，并将通过衍生品市场进行相应布局。我们倾向买入欧元/美元与英镑/美元等货币对的看涨期权，在风险可控的前提下获取上行敞口。同时，卖出美元指数（DXY）期货合约，是在美元围绕100.60水平承压时更直接的做空方式。
“坏消息就是好消息”的股市情绪，意味着短期风险资产环境偏有利。我们将其视为在标普500等主要指数上卖出价外看跌信用价差（put credit spread）的机会；该策略可收取权利金，并押注在加息迫近的威胁消退后，市场维持稳定或缓步走高。
劳动参与率、股市展望与黄金机会
就业报告细节更具指向性：劳动参与率降至61.5%。参与率下滑在历史上往往是劳动力市场走弱的强信号，即便表面失业率下降，美联储也不会忽视。过去周期（如2008年后复苏阶段）显示，在参与率未出现持续改善前，联储通常会保持偏宽松的政策取向。
黄金对降息/不加息预期与美元转弱的反应符合典型路径，价格上探每盎司4,200美元。我们认为这波反弹仍有延伸空间，并通过买入黄金期货（GC）看涨期权进行布局。黄金正在打破连续数周的跌势，而这一基本面转向为进一步走强提供了较强动能。
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