新西兰储备银行（RBNZ）表示，在11月大选之前不会为其货币政策委员会（MPC）增设第七名成员，委员会阵容维持为三名内部成员与三名外部成员。RBNZ指出，MPC任命由财政部长作出，而总裁作为主席，在选举期间不寻求额外的内部成员任命。此决定紧随Angus McGregor获委任为负责金融稳定的助理总裁之后；该职责此前属于MPC的职权范围。下一次政策会议定于7月8日举行，此前5月会议出现3-3僵局，外部成员支持加息，总裁以决定票投下维持利率不变。
5月建筑许可数据表现分化。经季节性调整后，新住宅许可环比（m/m）下滑4.0%，此前4月环比上升11%；但按年（y/y）计算，截至2026年5月的12个月累计许可数量上升19%，至39,737个住房单位。5月当月获批住房单位为3,801个，主要由独立屋与联排/排屋/公寓/单位房带动；过去一年发放最强劲的地区为坎特伯雷（Canterbury）与奥克兰（Auckland）。
MPC僵局后政策不确定性升温
鉴于货币政策委员会出现3-3分裂，我们认为在7月8日政策会议前景上，不确定性显著上升。总裁在5月以决定票维持利率不变，凸显决策有多接近，而外部成员明显偏向加息。持续的分歧意味着“偏鹰意外”的风险，可能高于市场当前的定价水平。
我们认为最新经济数据支持加息理由，鹰派成员很可能会强调这一点。通胀仍然黏着偏高，最新季度CPI为3.8%，显著高于RBNZ 1-3%的目标区间。此外，一季度GDP增长0.2%显示经济仍具一定动能，或足以承受更紧的政策环境。
应对市场波动与利率风险的布局
建筑许可数据的分化，并不足以平息争论。虽然月度下滑4.0%释放偏软信号，但按年增长19%则指向住宅需求的内在韧性。我们预计委员会中的鹰派将更聚焦年度强势，作为政策需要继续保持限制性的理由。
因此，我们正通过期权市场为纽元波动上升进行布局。买入短期限纽元看涨期权（NZD call options）可作为相对具成本效益的策略：一旦RBNZ意外加息触发纽元快速上冲，可望从中获利。当前格局更偏“二元结果”，使期权策略更具吸引力。
我们也关注短期利率掉期，因为市场对“继续按兵不动”似乎过于自满。隔夜指数掉期（OIS）市场对7月8日加息的定价概率不足30%。我们认为在这些掉期上支付固定利率（pay fixed）具有价值，可押注会议后可能出现的偏鹰重新定价。
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