周四，USD/CHF 下滑，因美国非农就业报告偏软后，市场出现广泛的美元抛售。该货币对交投于 0.8029 附近，为 6 月 18 日以来最低，日内跌幅接近 0.80%。美国劳工统计局（BLS）表示，美国经济 6 月新增就业 5.7 万人，低于市场一致预期的 11 万人；同时，5 月非农数据从 17.2 万人下修至 12.9 万人。尽管如此，失业率仍从 4.3% 回落至 4.2%；平均时薪环比增长 0.3%、同比增长 3.5%，符合预期。
数据公布后，利率定价发生变化：CME FedWatch 工具显示，市场对美联储在 9 月采取行动的隐含概率从 63% 降至 51%。美元此前也承压，因市场谈论日本方面可能进行官方干预，促使日元反弹。在此背景下，美元指数约在 100.70，跌约 0.70%。投资者也将目光转向瑞士：瑞士 6 月 CPI 环比为 0.0%，不及 0.1% 的预测值，前值为 0.2%；CPI 同比从 0.6% 放缓至 0.5%，仍处于瑞士央行（SNB）0%–2% 的目标区间内，而政策利率维持在 0%。
美联储预期转向与美国劳动力市场走弱迹象
疲弱的就业报告从根本上改变了我们对美联储在今年夏季剩余时间政策路径的判断。我们认为，非农就业从 5 月下修后的 12.9 万人大幅降至 6 月的 5.7 万人，清晰显示美国劳动力市场正在降温。这显著降低了未来几个月再次加息的可能性。
这并非孤立的数据点；此前多项前瞻指标已释放同样信号。按 JOLTS 调查衡量的职位空缺在 5 月已降至 840 万个，延续了从逾 1,000 万个高位回落的一年期下降趋势。最新的 6 月 ISM 制造业 PMI 也录得 46.3，为工厂部门连续第八个月处于收缩区间。
USD/CHF 展望与交易策略
基于上述原因，我们关注美元延续走弱，尤其是对瑞郎。瑞士通胀数据仍温和，最新 CPI 同比仅 0.5%。这使瑞士央行没有理由调整当前政策，也令 USD/CHF 汇率更像是对“美国经济预期变化”的单一押注。
我们认为，买入到期日在 7 月下旬及 8 月的 USD/CHF 看跌期权（put options），是当前最有效的策略。这让我们在该货币对进一步下行时受益，同时将潜在亏损限定在可控范围内。尽管非农公布后这些期权的隐含波动率已上升，但我们预计下行方向的趋势力度会更强。
历史经验显示，非农头条数据出现这种程度的显著低于预期，往往不止影响一天行情，常会为接下来数周的交易氛围定调。市场焦点将转向 7 月 14 日公布的美国消费者物价指数（CPI）。若通胀再度偏软，几乎将确认美联储暂停动作，并推动 USD/CHF 向 0.7900 水平靠拢。
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