在西班牙桑坦德出席西班牙央行（Banco de España）一场会议时，旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）表示，即使通胀仍高于目标，她也未见美国经济韧性正在减弱的迹象。她指出投资增长“异常强劲”，劳动力市场已趋于稳定；同时将货币政策形容为“略具限制性”，并认为这应有助于通胀回落。戴利将近期通胀压力归因于关税以及油价冲击，但她表示油价随后已回落，住房通胀也在放缓；她补充称，若霍尔木兹海峡周边紧张局势得以化解，将对消费者及更广泛经济构成利好。
戴利亦谈及“AI投资冲击”，称经济正处于生产率可能呈指数级提升的早期阶段，这种动态长期而言可能带来通缩效应。她警告，政策行动过快可能抑制增长，而行动过慢则可能让民众面对持续的价格压力；鉴于通胀与增长存在双向情景，她拒绝就利率路径提供指引。另一方面，FXS Speechtracker 评分为 6/10，高于历史均值 5.7/10；同时，FXS Fed Sentiment Index 上升 0.25 点至 123.89。
对经济波动与美联储政策的展望
鉴于美联储当前“观望”的政策取向，我们认为未来数周的市场环境具备较高波动性。整体措辞平衡但略偏强硬，显示美联储尚未准备释放降息信号，使市场对每一项新增经济数据都高度敏感。这意味着我们应为关键数据公布前后的短线剧烈价格波动做好准备。
通胀粘性仍是美联储的核心关切，并支撑其谨慎立场。随着 2026 年 5 月核心PCE最新读数仍粘在 2.9%，我们认为短期内押注显著降息并不恰当。因此，我们倾向于关注在利率于夏末前维持高位时可获利的期权策略。
与此同时，劳动力市场呈现健康稳定迹象，并非会迫使美联储转向的疲弱状态。市场对即将公布的 6 月非农就业报告（NFP）一致预期约新增 17.5 万个岗位，属稳健但不具通胀性的水平。此种平衡有利于如股指铁鹰（iron condor）等策略，在市场维持于一定区间内波动时受益。
在AI生产率与地缘风险下的策略布局
文中提到的“变数”是AI带来的生产率提升，可能成为长期对抗通胀的强大力量。我们已看到早期迹象：近期美国劳工统计局（BLS）报告指出，2026 年第一季度多因素生产率初值上升 0.5%。这表明，尽管短期内我们仍对通胀保持谨慎，但久期较长的通胀互换（inflation swap）仓位吸引力可能下降。
地缘政治因素，尤其是油价，为市场增加了另一层必须对冲的不确定性。尽管霍尔木兹海峡附近紧张局势近期缓和，带动WTI原油价格回落至每桶 80 美元以下，但局势仍然多变。我们通过能源ETF期权来防范任何突发逆转或价格飙升。
在这种数据依赖、且风险双向的环境下，基于VIX指数的衍生品尤其具吸引力。我们正为7月底下一次FOMC会议前隐含波动率上升进行布局。买入VIX看涨期权或VIX期货，提供了一种直接从我们预期的市场不确定性中获利的方式。
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