在6月美国非农就业数据（12:30 GMT）公布前，美元兑主要货币走软。衡量美元兑六种主要货币表现的美元指数（DXY）下跌0.4%，报约101.00。市场预测6月新增就业人数为11万，低于5月的17.2万；失业率预计持平在4.3%。市场也关注平均时薪，预期同比增幅为3.5%（前值3.4%），环比料上升0.3%。
根据其6月记者会文字记录，美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）重申通胀仍然“过高”，并再次强调美联储反对提供前瞻指引。另据独立的演讲分析，其FXS Speechtracker评分为5.6/10；同时，FXS Fed Sentiment Index维持不变，微跌0.00点至123.64，仍高于100。上述更新令美元对后续劳动力与通胀数据更为敏感，政策讯息继续围绕2%通胀目标，并采取灵活、以数据为导向的应对方式。
—非农报告公布前：美元敏感度升温
在关键的非农就业报告出炉前，美元走弱，DXY交投于101.00附近。市场对这份数据屏息以待，因为美联储已明确表示不会提供前瞻指引。这使得每一次重要数据发布都可能成为货币政策与美元走势的潜在转折点。
本次报告的核心张力在于：一方面，新增就业预测放缓至11万；另一方面，年化工资增速预期却升至3.5%。鉴于美联储主席沃什近期警告通胀“过高”，我们认为市场对工资数据的反应将最为剧烈。若工资增速偏热，将强化美联储的鹰派立场，进而掩盖就业人数标题数据小幅不及预期的影响。
在这种以数据为依归的美联储框架下，由于缺乏预设的政策路径，美元对意外数据极为敏感。美联储自身的情绪指数仍稳居鹰派区间，意味着转向鸽派的门槛很高。因此，我们预计一旦非农结果偏离预估值，市场将出现显著波动，尤其是薪资数据的偏离。
—在美联储不确定性下：波动上升与交易策略
从近期数据来看，5月核心CPI维持在粘性较强的3.6%，为美联储持续关注通胀提供了理由。根据CME FedWatch工具，市场已计入下次会议加息概率约65%。若明日工资增速强于预期，几乎可确定这次加息，并可能进一步推升对后续收紧的押注。
对交易员而言，这种不确定性为未来数周的波动交易提供了理想机会。我们认为，使用期权在欧元/美元等货币对上构建做多跨式（long straddle）或宽跨式（long strangle）是较为稳妥的做法，可在不必押注就业数据方向的情况下，把握任一方向的大幅波动带来的机会。
历史上，在美联储不确定性较高的阶段，这类策略往往有效。例如在2026年2月非农数据意外大幅优于预期后，随着加息概率飙升，DXY单日上扬逾1%。若明日薪资数据明显高于预期，我们预计市场可能出现相近幅度的价格波动。
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