欧元在交叉盘走软，此前欧元区通胀数据偏弱，引发市场对欧洲央行（ECB）是否会在9月追加一次加息的疑虑。市场对该次会议仍计入约15个基点（bp）的动作，但随着政府能源补贴措施在6月底到期，未来数月通胀可能回升。能源价格下行仍在抑制通胀前景，不过，影响欧元的风险平衡正在由其他因素所主导。
整个夏季市场焦点预计仍将围绕美联储（Fed）与美元。随着市场逐步转向计入今年美联储累计加息50个基点，EUR/USD预计在未来数周回测1.1300。再往后，若美联储维持按兵不动，EUR/USD预计在11月–12月回到1.16–1.18区间。
美联储政策分化与短期EUR/USD展望
以今天日期为2026年7月2日来看，我们认为今年夏季驱动EUR/USD的首要因素是美国联储的政策叙事。近期美国通胀数据显示，核心PCE维持在3.0%不下，推动市场押注美联储进一步收紧。相比之下，欧元区HICP初值为2.1%，让欧洲央行具备暂停的空间。
在接下来几周，我们预计这种分化将对欧元构成压力。交易者可考虑买入8月到期的EUR/USD看跌期权（put），行权价可围绕1.1350，以布局潜在回测1.1300支撑位的情景。关于年内美联储加息50个基点的讨论升温，料将支撑美元走强，使该策略更偏向战术性的短线部署。
长期情景、衍生品策略与波动率风险
不过，我们的基本判断是，美联储最终将维持观望直至年底。这与历史情境相似，例如2018年末市场对激进收紧的担忧最终被证明夸大。在该情景下，美元有望在年内后段出现较明显的反转。
对于认同此中长期观点的交易者，我们认为可开始逐步累积更长期限的看涨期权（call）。买入11月或12月到期、行权价接近1.1500的看涨期权，若美联储按兵不动且EUR/USD回摆至我们所预期的1.16–1.18目标区间，潜在回报可观。目前偏空情绪提供了较具吸引力的多头入场价位。
欧元区关键经济体政府能源补贴到期所带来的不确定性，令局势更为复杂。这可能引发短暂的通胀上冲，并在9月对欧洲央行形成行动压力，但我们认为更大的“美联储主线”将盖过其影响。短期市场定价与我们长期观点之间的差异，意味着波动率可能上升，从而利好例如做多跨式（long straddles）等策略。
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