欧元/美元周四在欧洲早盘延续日内反弹，在从隔夜下滑至一周低点后收复大部分失地，并重新站上 1.1400。美国数据弱于预期，加上美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）的讲话未对未来利率路径给出明确指引，美元随之走软。ADP 数据显示，6 月私营部门就业增加 9.8 万人，低于前值 12.2 万人，也不及预期的 11.3 万人；同时，ISM 制造业 PMI 从 54 下滑至 53.3。
尽管如此，沃什仍表示通胀依然偏高，并重申美联储致力于实现 2% 的通胀目标。市场继续计入年底前至少一次加息的可能性，这或将限制美元进一步下跌。地缘政治风险同样受到关注：美伊在多哈进行的间接会谈结束，但在霍尔木兹海峡紧张局势之下仍未就持久和平取得进展；此外，俄罗斯周四清晨对基辅发动导弹与无人机袭击。在欧洲方面，欧元区 6 月通胀数据走软，降低了市场对欧洲央行 7 月加息的担忧；交易员则等待美国非农就业报告（NFP）为美联储政策方向提供线索。
Current Price Action and Diverging Central Bank Policy
我们正在关注欧元/美元在 2026 年 7 月 2 日这一天尝试走高、向 1.0900 靠拢的表现。由于近期经济报告显示劳动力市场降温、制造业活动趋缓，美元正在走弱，短期内为欧元带来一些喘息空间。
市场仍预期美联储将在今年稍晚降息；CME FedWatch 工具显示，到 12 月至少降息一次的概率超过 65%。不过，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）一直强调，在核心通胀仍黏着在约 2.8% 的情况下，抗通胀之战尚未结束。美联储的这种谨慎立场应会为美元提供一定支撑，避免美元出现全面性崩跌。
相比之下，欧洲央行似乎更准备放松政策，并已在 2024 年 6 月启动降息周期。随着欧元区通胀徘徊在约 2.5%，欧洲央行相较其美国对手更有理由进一步降息。我们认为，这种政策分歧最终将限制欧元/美元出现大幅、持续性的上行行情。
Range-Bound Outlook, Volatility, and Key Risks
在这些相互矛盾的信号影响下，我们预计在本周关键数据出炉前，汇价将维持区间震荡。欧元/美元的历史波动率目前接近多年低点，使得期权权利金相对便宜。因此，我们考虑在本周五美国非农就业（NFP）报告前买入跨式策略（straddles），以把握价格向任一方向突破的潜在机会。
我们也不能忽视中东与东欧地缘紧张局势带来的背景噪音，这可能触发资金突然涌向美元等避险资产。本次非农报告是近期最关键的催化剂：若就业数据意外强劲，可能推迟降息预期并提振美元；若数据疲弱，则将强化宽松理由。
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