黄金（XAU/USD）周四亚洲早盘回升至约4,045美元，从接近七个月低点反弹；市场一方面消化美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）的言论，另一方面等待当天稍晚将公布的美国6月就业数据。沃什周三在葡萄牙出席欧洲央行年度论坛时表示，过去一个月通胀预期已趋于缓和，并重申美联储将聚焦恢复物价稳定；市场解读为短期内再度升息的概率下降。偏鸽的语调通过美元（USD）走软与债券收益率下行，支撑了无息资产黄金的表现。
黄金亦受到美伊谈判进展的提振。卡塔尔周三表示，美国与伊朗谈判代表就与一份谅解备忘录相关议题取得“积极进展”，并同意继续讨论；美国副总统JD·万斯（JD Vance）则称多哈会谈“进展顺利”，核议题磋商将很快启动。另据世界黄金协会（World Gold Council）数据，各国央行在2022年增持1,136吨黄金、价值约700亿美元，为有纪录以来最高年度购买量。
Market Reaction and Trading Strategies
随着金价触及4,045美元，我们看到市场对“更不激进”的美联储作出反应。近期表态显示政策制定者并不急于升息，从而降低持有美元与债券的吸引力。展望未来数周，我们认为买入看涨期权或建立期货多头仓位，是顺势把握动能的审慎策略。
目前市场焦点转向今日（7月2日）将公布的美国就业报告。若就业数据弱于预期，例如低于市场一致预估的16万，可能进一步强化美联储的耐心立场，并推动金价走高。我们正为数据公布前后波动加剧做准备，并考虑使用跨式（straddle）等策略，以在价格向任一方向出现较大波动时获利。
Broader Economic Picture and Institutional Support
更广泛的宏观环境支持黄金偏多展望。最新数据显示，作为美联储偏好指标的核心PCE通胀已降温至2.6%，缓解进一步升息的压力。这一持续趋势使得中期持有黄金等无息资产更具吸引力。
我们亦观察到机构资金提供了坚实的底层支撑。最新COT（交易者持仓）报告显示，黄金期货投机净多头头寸升至六个月高位，反映强烈的看多情绪。此外，各国央行延续积极买入，2026年第一季度净增持290吨，为市场构筑了坚实底部。
尽管美伊谈判的正面消息可能因降低避险需求而对金价形成一定阻力，但黄金的主要驱动仍是美元。随着市场计入今年稍后可能降息，美国美元指数过去两周已走弱1.5%。只要这一趋势延续，我们预计金价的任何回调都将被视为逢低买入机会。
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