周三金价上涨接近2%，XAU/USD在从盘中低点3,960美元反弹后交投于4,083美元，尽管美元依然坚挺且美债收益率维持高位。美元指数（DXY）上涨0.18%至101.35，10年期美国国债收益率持平于4.465%。美国数据表现分化：6月ADP就业变动录得9.8万人，低于5月的12.2万人，也低于预估的11.3万人；同时，Challenger裁员人数从97,006人下降53%至45,849人。另据数据，雇主宣布裁员总数为443,604人，同比减少40%；ISM制造业PMI回落至53.3，且支付价格指数从82.1降至73。
在美国与伊朗达成谅解备忘录（MOU）后，地缘政治对金价的支撑有所减弱；与此同时，多哈重启关于霍尔木兹海峡与为期60天MOU条款的谈判，内容涵盖伊朗核计划相关磋商。市场目前聚焦周四的非农就业报告，预期新增就业11万人，失业率料维持在4.3%不变。技术面上，金价仍受限于4,100美元下方；上方关注4,220美元，以及4,280–4,300美元附近的阻力区间，更上方50日均线在4,425美元。下方支撑位于3,941美元，其后为3,900、3,886及3,500美元。
市场波动与技术面展望
在美元走强、国债收益率高企的背景下，金价仍向4,100美元反弹。推动这波走势的主因是美国经济数据相互矛盾，令市场不确定性显著升温。昨日疲弱的ADP与ISM制造业数据，与美联储偏鹰立场形成鲜明对照。
市场目光集中在今日的非农就业报告；初值显示美国经济仅新增95,000个岗位，低于预估的110,000个。疲软的就业数据令美联储的政策取舍更为棘手，因为通胀仍然顽固偏高，最新6月CPI按年仍维持在3.5%。美联储正夹在劳动力市场降温与价格压力持续之间。
在工资就业数据不确定性升高的情况下，我们预计波动率将明显上升。建议以期权策略参与，例如买入跨式组合（long straddle），在无需押注方向的前提下，捕捉较大幅度的价格波动。该策略有助于在市场消化矛盾信号时，从价格大幅波动中获利。
交易策略与央行支撑
未来数周，我们认为只要金价仍低于关键的4,100美元关口，技术面就偏空。我们倾向于在4,200美元以上的行权价卖出看涨价差（call spread）以收取权利金，押注美联储偏鹰将限制明显反弹空间。这是一种风险可控的方式，用来判断阻力区依旧有效。
若价格跌破6月30日低点3,941美元，可能出现快速下探至3,900美元的走势。为此，我们考虑买入行权价在3,900美元附近的看跌期权（put）作为对冲或投机布局。历史经验显示，在美联储收紧周期中，关键技术位一旦失守，后续延伸行情往往不小。
不过，也不应忽视央行买盘带来的强劲底部支撑。世界黄金协会（WGC）指出，2026年第一季度各国央行新增购金228吨，延续多年来的积极增持趋势。此类持续需求可能为金价提供“地板”，因此我们对空头仓位的持有周期会更为谨慎，避免过久暴露在反弹风险之下。
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