汇丰表示，英国通胀仍高于英格兰银行（BoE）的目标水平，尽管5月CPI已放缓至2.8%，但该行指出薪资压力持续，同时消费者信心偏弱。英格兰银行在6月将政策利率维持在3.75%不变；在经济信号喜忧参半的情况下，汇丰预计增长仍将保持温和。
随着美伊临时和平协议后能源价格趋稳，汇丰将通胀风险形容为更趋均衡，并将展望调整为：2026年不再假设进一步加息，同时仍预期英格兰银行今年将维持利率稳定。汇丰预计通胀将在第四季度见顶至3.25%，因中东冲突带来的二轮效应受控；配置方面，对英国国债与英股维持中性，超配英镑投资级信用债并偏好5–7年久期，同时将英镑高收益债下调至中性。
货币政策预期与市场波动
鉴于近期能源市场趋于稳定，我们认为英格兰银行的加息周期在2026年已告一段落。6月将利率维持在3.75%的决定，强化了“长时间暂停”的观点。这一转变意味着交易员应下调对进一步货币紧缩的预期。
我们预计未来数周短端利率波动率将显著回落。英格兰银行近期议息会议后，三个月期SONIA期货的隐含波动率已出现收敛，这与历史上加息周期尾声常见的走势一致。因此，受益于利率区间震荡的策略（例如在SONIA合约上卖出跨式组合 straddles）如今看起来更具吸引力。
股票与信用市场配置
我们对英股的中性展望意味着，富时100指数（FTSE 100）大概率将在相对明确的区间内交易。随着VFTSE隐含波动率指数近期降至12个月低点14.5，期权权利金正变得更便宜。在这种环境下，更有利于在现有持仓上运用备兑开仓（covered calls）以获取收益，而非押注大幅单边行情。
风险偏好改善在信用市场体现得最为明显，也支撑我们相对正面的立场。作为衡量高收益风险的重要指标，Markit iTraxx Europe Crossover指数自6月中旬以来已收窄25个基点。我们认为可通过在投资级企业指数上运用信用违约掉期（CDS）卖出信用保护来把握机会，在违约风险回落时获取保费收益。
不过，我们仍密切关注持续的国内价格压力。尽管5月整体CPI放缓至2.8%，但英国国家统计局（ONS）最新数据显示核心通胀仍黏着在3.5%，显著高于2%目标。若薪资增速或服务通胀出现上行意外，可能迅速冲击市场对“坚定暂停”的判断，从而对做空波动率头寸构成风险。
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