美国能源信息署（EIA）截至6月26日当周数据显示，原油库存减少377.5万桶。该降幅小于市场预期的减少510万桶，意味着库存收紧程度不如先前预测明显。
该报告勾勒出一周内原油库存确实下滑，但幅度低于预期。实际变动为-377.5万桶，低于预期的-510万桶，从库存角度看属于“意外偏多”，即留在储存中的原油比交易员原先估算的更多。
库存降幅不及预期下的谨慎价格展望
基于6月26日的库存报告，我们将“降幅不及预期”视为需要保持谨慎的信号。虽然原油库存下降在基本面上偏利多，但低于预期表明需求并未如市场先前定价那样强势加速。这可能在短期内对油价形成上方压力，使我们对追逐激进上行走势保持警惕。
季节性需求与供应偏紧支撑偏多策略
不过，从更大的格局来看，7月原油仍具支撑。我们正步入夏季驾车出行高峰期，AAA预测将有创纪录的5100万美国人于独立日长周末出行，较去年增加3%。强劲的季节性需求料将为油价提供坚实底部，并抑制明显回调。
近期经济数据也进一步巩固这一“底部”，最新就业报告显示劳动力市场具韧性、消费者支出仍然强劲。这些因素意味着来自更广泛经济面的潜在能源需求在第三季度有望维持稳健。历史上，原油在7月往往获得支撑，过去十年该月平均涨幅为2.2%。
在上述多空讯号交织下，我们倾向采用从区间震荡或缓步上行中受益的期权策略。我们偏好卖出虚值（out-of-the-money）看跌期权以收取权利金，借助季节性需求提供的价格底部。对更偏多的投资者而言，采用WTI期货的牛市看涨价差（bull call spread）可在限定风险的同时，把握油价上探每桶85至87美元区间的潜在上行空间。
我们也注意到美国原油产量已出现平台化迹象，最新贝克休斯（Baker Hughes）钻机数量连续第三周小幅下滑。供应偏紧的动态叠加强劲季节性消费，强化了我们对“上周库存报告仅属小插曲”的判断。因此，我们将未来数日的任何价格回落视为建立审慎偏多仓位的机会。
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