美国ISM制造业新订单指数在6月从前值56.8回落至56.0。该读数仍高于区分扩张与收缩的50荣枯线。
最新变化显示，与前一个月相比，新订单增长动能温和降温。尽管如此，指数水平仍指向按ISM口径衡量的制造业需求持续扩张。
市场影响与对冲策略
制造业新订单小幅下滑至56，表明经济增长正在趋于温和。虽然仍处于扩张区间，但这类放缓意味着美联储维持较高利率的政策开始对需求产生降温效应。我们认为，这为未来数周的策略增添一层谨慎是有必要的。
在标普500指数年初至今上涨接近12%的背景下，我们认为更稳健的做法是在SPX等广泛市场指数上买入保护性看跌期权（protective puts）。芝商所波动率指数（VIX）目前徘徊在约14的历史偏低水平，使得以期权为基础的“保险”成本相对便宜。若经济继续放缓，波动率可能回升至今年稍早出现过的18–20区间。
这组制造业数据也指向工业与原材料板块或存在潜在走弱风险。因此，我们正考虑在XLI等ETF上部署看跌期权，作为针对周期性下行的定向对冲。反之，若市场出现避险情绪升温，防御性板块可能受惠，使得公用事业（XLU）或必需消费（XLP）的看涨期权更具吸引力。
货币政策展望
新订单降温也降低了美联储在第三季度再次加息的可能性。期货市场目前仅计入截至9月加息的概率约25%，低于上周的40%。我们正在关注SOFR期货合约，以便围绕短期利率可能见顶的情景进行布局。
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