WTI 基本面、地缘政治与市场动态
WTI 周二走高，徘徊在每桶 70.80 美元左右，市场在美伊关系不确定性与“可能通过谈判达成结果”的预期之间权衡。华盛顿表示将在多哈举行新一轮会谈，但德黑兰否认与美国官员会面，并称仅会派出专家代表团前往卡塔尔。另一方面，霍尔木兹海峡航运在近期冲突期间大幅下滑后已开始回升，令市场对原油出口逐步恢复正常的预期升温。
流量改善促使路透调查的经济学家下调 2026 年油价预测：WTI 年均价预估为每桶 79.49 美元，低于此前预测的 84.63 美元；同时在中国消费走弱背景下，需求增速料将放缓。WTI 作为美国轻质低硫基准油，以库欣（Cushing）为定价交割枢纽，其价格受供需基本面、地缘政治、制裁与 OPEC 配额政策影响，同时也受到美元走势牵动（原油以美元计价）。每周 API 与 EIA 库存报告亦会左右油价；两者数据在 75% 的时间里通常相差不超过 1%，而 EIA 数据被视为更可靠。OPEC 由 12 个产油国组成，OPEC+ 则在此基础上加入 10 个非 OPEC 成员国，包括俄罗斯。
波动展望、库存数据与策略部署
我们观察到西德克萨斯中质原油（WTI）交易在每桶约 81.50 美元附近，反映市场一方面押注与伊朗的外交解决，另一方面又面对现货供应偏紧的现实。未来几周的关键，在于地缘政治乐观情绪能否压过基本面紧张。交易员应为波动加剧做好准备，因为两种叙事将持续拉锯。
昨晚美国石油协会（API）在 2026 年 6 月 29 日发布的报告显示，原油库存意外下降 310 万桶，明显高于分析师预期的 120 万桶降幅。这暗示需求强于预期，因此我们将密切关注明天美国能源信息署（EIA）的官方数据以确认。若 EIA 给出相近降幅，油价大概率会向近期高位靠拢。
另一方面，中国需求信号正在为市场带来阻力。今早公布的 2026 年 6 月制造业 PMI 为 49.8，略低于预测的 50.1，并跌入收缩区间。较弱的消费前景限制油价反弹空间，并支持“全球原油需求增长放缓”的观点。
展望后市，我们关注 7 月第二周在维也纳举行的 OPEC+ 会议。市场传言分歧较大：在全球增长放缓之际，该组织是否会维持现有减产力度仍存不确定性。与此同时，美国也放缓了战略石油储备（SPR）投放，目前 SPR 处于 1983 年以来最低水平，意味着过去帮助平衡市场的一项关键供应来源正在减弱。
在这些对立因素影响下，我们认为短期内最可能出现“区间震荡”格局。这对应的策略是偏向“卖波动”，因为价格可能难以在任何一个方向形成明确突破。我们考虑在约 77 美元关键支撑位下方卖出虚值看跌期权，同时在约 85 美元近期高点上方卖出看涨期权，以在预期的价格来回震荡中收取权利金。
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