美元在股市反弹及整体风险情绪改善之际，已对多数G10货币回吐部分近期涨幅。市场传出美伊将在周末小规模冲突后展开新一轮谈判，进一步推升风险偏好；不过，与油价相关的货币如澳元、加元与挪威克朗走势相对落后，日元亦然。
焦点转向美国经济数据：市场预期消费者信心指数将升至97.5（前值94.5），支持消费仍具韧性的观点。相对而言，JOLTS职位空缺预计将回落至725万，略低于730万的一致预期；这样的组合仍指向健康的劳动力市场。整体来看，数据对美元影响料为中性至略偏利多，但随着明日凯文·沃什（Kevin Warsh）在辛特拉（Sintra）的演讲以及周四就业数据发布在即，美元的看多动能正在减弱。
风险情绪转向与美元动能变化
我们观察到，随着风险情绪改善，美元的看多动能已明显消退。标普500指数过去一周上涨近2%，资金从避险美元流出。上周非农就业报告略低于市场预期，仅增加19.5万人，也进一步强化“美元近期强势已趋于耗尽”的看法。
风险偏好回升部分受到美伊谈判进展的带动，这也在一定程度上压制油价。WTI原油维持在每桶78美元附近，使油价相关货币的上行空间受限。因此，我们看到加元与挪威克朗在G10货币中相对落后。
仓位策略与接下来的催化剂
鉴于动能停滞，我们认为可考虑在7月接下来几周布局从美元走弱中受益的衍生品仓位，例如关注欧元/美元（EUR/USD）或英镑/美元（GBP/USD）的看涨期权（call options）；若美元反弹意外重启，此类策略的风险相对可控。这些仓位也可作为对冲工具，以防市场普遍“做多美元”的交易出现拥挤化。
目前市场正等待新的催化剂，我们预计将来自联储主席沃什即将发表的谈话以及下一轮通胀数据。从历史经验看，这类事件前的“空窗期”（类似2022年与2023年杰克逊霍尔年会前的停滞期）往往会在随后引发波动率上升。因此，应考虑能够从双向大幅波动中获利的策略，而不只是押注持续下跌。
关键在于后续数据是否继续验证美国经济的韧性，或开始指向增长放缓。最新核心PCE通胀仍顽固维持在2.7%，若出现经济转弱迹象，可能迅速推动市场将联储预期转向更鸽派。因此，下一轮零售销售与通胀数据对7月下旬至8月的仓位布局将至关重要。
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