日本央行（BoJ）审议委员佐藤绫乃表示，中东紧张局势缓和有利于经济，但前景仍不明朗。他说，央行将观察相关事态发展如何影响日本的增长与物价，同时评估当前通胀究竟是反映暂时性的成本推动压力，还是更具持续性的需求带动趋势。佐藤也指出，企业在工资与定价方面变得更为积极，这可能使日元走弱对通胀的推升效应相较以往周期更为放大。
在外汇方面，他拒绝评论具体价位，但表示短期波动不受欢迎，汇率波动应反映基本面。他形容日元贬值有利出口，但会推高进口成本并挤压家庭实际收入，并称财政与货币政策应各司其职：货币政策聚焦通胀，财政政策则应处理对家庭与企业的影响。市场即时反应不大；美元/日元最新上涨0.22%，报约162.30。日本央行的通胀目标约为2%，2013年启动QQE，2016年导入负利率与10年期收益率曲线控制，并于2024年3月加息。
日元走弱与干预风险升温
我们认为，新任委员的相关发言是对日元疲弱发出的明确“警示”。在美元/日元仍顽固徘徊在162.30附近的情况下，未来数周直接进行汇市干预的风险已显著上升。因此，我们正考虑买入短天期日元看涨期权（JPY call options），以布局日元可能出现快速、突然的转强。
这一观点也受到最新东京核心CPI数据（2026年6月）的支撑：该数据报2.4%，已连续逾两年高于日本央行目标。关于企业积极加薪的提法同样关键，尤其是在2026年春斗（Shunto）谈判带动平均加薪4.8%，创逾三十年来最大增幅之后。从历史经验看，日本当局对快速、单边走势的容忍度偏低，2024年日元首次贬破160关口时的疑似干预可为例证。
政策前景与股市含义
除直接干预外，对持续性、由需求带动的通胀的关注，意味着政策路径可能更偏鹰。市场目前仍在计价非常缓慢的紧缩节奏，这为预期出现“意外”的投资者带来机会。这也意味着可透过利率互换（interest rate swaps）布局：日本央行可能被迫以比市场当前预期更为积极的步伐加息。
日元走强——无论源自干预或政策转向——都将对出口占比较高的日经225指数构成逆风。主要出口商的盈利预测迄今多建立在日元显著偏弱的假设之上。因此，我们正考虑买入日经指数看跌期权（Nikkei put options），作为相对具成本效益的方式，对冲在这一风险升温下的股票敞口。
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