黄金（XAU/USD）周二亚洲早盘跌至约4,015美元，因更坚挺的通胀压力强化了市场对各国央行将更长时间维持高利率的预期。地缘政治风险仍是市场焦点。CNBC报道称，美国与伊朗拟于周二在卡塔尔多哈举行会谈，以缓和周末的敌对行动；不过不确定性依旧存在，伊朗外交部未作回应。
美联储在6月议息会议上按兵不动，但决策者仍预计今年稍后可能再升息一次，因通胀仍高于2%的目标；在利率高企时，无利息收益会削弱黄金的吸引力。交易员正关注周三的美国ADP就业数据，以及周四的美国非农就业报告（NFP），以研判美联储政策走向与美元（USD）表现。世界黄金协会数据显示，央行仍是关键持仓方：2022年央行合计增持1,136吨黄金，价值约700亿美元，为有记录以来的最大年度购买量。
—美联储政策、通胀与地缘政治风险左右黄金前景
鉴于黄金在2026年6月30日（周二）回落至约4,015美元，我们认为市场正处于两股相反力量的拉扯之中。一方面，通胀粘性与美联储偏鹰立场对这类无息资产构成显著压力；另一方面，中东地缘紧张局势持续，避险需求为金价提供底部支撑。
我们认为，美联储“更高利率维持更久”的利率路径，是本轮走弱的主要驱动因素。由于最新美国消费者物价指数（CPI）仍显示通胀顽固维持在3%以上，市场对今年稍后再度升息的定价是合理的。在高利率环境下，持有黄金的机会成本上升，美元计价资产的吸引力相对提高。
不过，我们也密切关注美伊谈判进展，任何谈判破裂迹象都可能触发金价急升。我们曾看到在2023年10月中东冲突爆发后的数周内，金价上涨近8%；若外交努力失败，类似的快速上冲并非不可能。这种不确定性意味着下行风险可能受限，因为一旦出现由地缘担忧驱动的明显回调，买盘可能会在低位承接。
—央行买盘、就业数据与交易机会
未来几天的即时焦点将是美国就业数据：周三ADP、周四关键的非农就业报告（NFP）。我们预计在数据公布前后，黄金期权的隐含波动率将上升，为交易员提供机会。例如，若NFP强于预期（如新增就业高于20万人），可能会进一步巩固美联储鹰派立场，并推动金价向3,950美元水平回落。
在这些日度驱动因素之下，央行持续买入黄金的长期趋势，仍为金价提供强劲的结构性支撑。自2022年以来，新兴市场央行每个季度持续增持超过200吨黄金储备，作为降低对美元依赖的多元化策略，我们预计这一趋势将延续。这种稳定需求对价格形成重要缓冲，有助于抑制深度且持续的下跌。
对衍生品交易者而言，这意味着未来数周或应更侧重于捕捉波动的策略，而非单边方向性押注。我们考虑在非农前布局期权跨式（straddle），以在不论方向的大幅波动中获利。若因美联储政策而偏向看空，则可通过买入看跌价差（put spread）在限定风险的前提下，参与进一步下行的可能。
立即开始交易 — 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户。
