更偏鹰派的美联储立场以及更趋平坦的美国收益率曲线，已取代高油价成为支撑美元的主要因素。即便油价下跌削弱贸易条件（terms of trade），美元仍走强。此一转变也伴随“货币贬值交易（debasement trades）”的回吐，反映在黄金与加密货币价格走软；在此前能源冲击导致美元与利差关系一度失真之后，市场焦点正回到政策独立性，以及美元与利率差（rate differentials）之间的联动。
OCBC 调整其年终汇率预测，将欧元/美元目标从 1.18 下调至 1.11，同时将美元/日元从 155 上调至 163。该行目前认为美元指数（DXY）有望突破，隐含 2–3% 的上行空间；若要上涨 5%，则需要油价再度飙升或美国经济出现过热情境。随着美元走强且利差扩大，预计最受压的将是低利率货币，如瑞士法郎与日元；尽管如此，顺周期的套息（carry）策略仍可能表现，但将取决于融资货币的选择。
美联储政策独立性如今驱动美元走强
我们认为，美元强势已不再与油价挂钩，而是更多由美联储偏鹰立场所驱动。美联储对政策独立性的坚持，正促使黄金与加密货币等资产上的相关交易被回吐。随着美元重新与扩大的利率差对齐，这进一步推升美元。
最新美国 5 月 CPI 数据顽强地高于预期，报 3.8%，强化了美联储的强硬表态。受此影响，美国 10 年期与 2 年期国债收益率利差已压缩至仅 15 个基点，这是支撑美元走强的典型信号。我们预计这一趋势将在夏季持续。
美元跑赢背景下的仓位与交易策略
基于上述展望，我们进行欧元偏空布局，目标为年终欧元/美元下探至 1.11。衍生品交易者可考虑买入欧元/美元看跌期权（put），或在期货合约上建立空头部位，以把握预期下行。欧洲央行近期转向偏鸽，与美联储立场形成对比，也进一步支撑这一观点。
日元看起来尤其脆弱，我们预期美元/日元将升至 163。日本央行对超宽松货币政策的坚定承诺，使得运用美元/日元看涨期权（call）的逻辑更具吸引力。此一利率分化已来到今年最宽水平，使其成为高确信度交易。
我们也布局美元指数（DXY）自当前约 106.50 水平上行 2–3%，这一情境让人联想到 2022 年末美元的急升走势。对于风险偏好更高的交易者，以做空瑞郎或日元作为融资货币的套息交易仍具吸引力；不过，在此环境下，慎选买入的高息货币至关重要。
立即开始交易 — 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户。
