印度卢比在周一假期后几乎持平，USD/INR徘徊在94.35–94.38附近，市场正在评估霍尔木兹海峡附近最新地缘政治风险。该航道关联全球近五分之一的能源供应。周末当地发生空袭一度重燃对供应中断的担忧，随后美国与伊朗同意停火，并安排周二在阿曼展开会谈。油价回落至接近战前水平缓解了短期压力，但若再度爆发冲突，鉴于印度依赖进口原油，仍将构成风险。
美元指数在101.30附近持稳，市场静待本周密集数据，焦点为周四公布的6月非农就业报告（NFP），以及ISM制造业PMI、ADP就业变动与5月JOLTS职位空缺。通过CME FedWatch反映的政策定价显示，市场押注今年至少一次美联储加息的概率接近90%。技术面上，USD/INR仍低于20周期EMA（94.80），更上方的下降趋势线自约97.10引下；支撑位在94.1051附近，RSI（14）约为44。另据数据，印度2006至2023年平均经济增长为6.13%，印度储备银行（RBI）的通胀目标为4%。
地缘政治风险与油价敏感度
我们正密切关注明日于阿曼举行的美伊会谈，因为任何负面结果都可能直接影响油价。布伦特原油周末一度急升至接近每桶90美元，随后回落并企稳在约87美元；若会谈破裂，油价很容易再度上探该水平。鉴于印度卢比对能源成本高度敏感，这将为卢比带来显著不确定性。
由于印度逾85%的原油依赖进口，若油价持续上行，将对卢比构成沉重压力。因此，我们正考虑买入短期限的价外（out-of-the-money）USD/INR看涨期权，以较低成本布局一旦地缘紧张升级、卢比可能快速走弱的情景。
关键市场事件与波动率展望
本周另一项重大事件是周四公布的美国非农就业报告（NFP）。目前市场一致预期为6月新增就业约19.5万人。若数据显著高于预期，将进一步强化市场对今年美联储加息（概率约90%）的定价，从而提振美元。
考虑到美伊会谈与非农数据都可能带来“二元结果”（好/坏分化明显）的冲击，我们认为短期波动率将维持偏高。USD/INR期权的一周期隐含波动率已升至7.5%，高于月均6.0%。这意味着如跨式（straddle）等可从双向大幅波动中获利的策略，可能值得纳入考虑。
从技术面来看，USD/INR目前处于94.38附近的关键位置，略高于94.10的核心支撑线。我们将把该水平作为交易触发点：若有效跌破支撑，可能意味着卢比进一步走强，届时我们将考虑买入看跌期权或建立期货空头仓位。
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