欧洲央行辛特拉论坛从今日持续至周三，市场焦点在于行长克里斯蒂娜·拉加德是否会在开幕致辞中，赶在6月CPI公布前调整政策讯息。ING的宏观观点认为，通胀将略高于市场共识，整体通胀料为3.1%，核心通胀料为2.6%。这一组合意味着通胀回落（disinflation）趋势出现停滞，但并未减轻欧洲央行反应函数所面临的压力。在此背景下，该行基准情景仍为欧洲央行9月再度加息一次。
外汇定价取决于两股力量的平衡：一是美元是否再度走强，二是辛特拉论坛若偏鹰所能给予欧元的支撑。在该情境下，ING认为EUR/USD下行空间有限，底部大致在1.130，并将于7月逐步回升并靠拢1.150。市场普遍不预期论坛在周三CPI出炉前转向鸽派，因此政策偏向料将延续至数据公布。
ECB Policy Outlook and the Inflation Picture
随着欧洲央行辛特拉论坛本周举行，我们不预期拉加德会释放任何偏鸽的政策转向信号。市场焦点将落在即将公布的6月通胀数据，这将为欧洲央行下一步行动提供指引。因此，我们预计整体将维持偏鹰基调，以让市场持续为“更高利率、更久维持”的路径做好准备。
我们的宏观团队预计，欧元区整体通胀为3.1%，核心通胀为2.6%，略高于市场共识预测。此前5月数据为2.8%，已引发担忧，若6月如我们所料，将显示通胀回落趋势正在停滞，并使欧洲央行难以放松警惕。这种粘性的通胀表现支撑我们的观点：欧洲央行将在9月保留再次加息的可能性。
欧洲央行官员的明确偏好，将是通过偏鹰表态来管理通胀预期。此立场有望为欧元兑美元提供支撑底部。我们认为EUR/USD任何下行空间大致将受限于1.1300水平。
FX Trading Strategies Around Sintra
对衍生品交易者而言，这一展望意味着可考虑买入EUR/USD看涨期权（call），行权价设定为7月逐步回升、靠拢1.150的目标区间。美国近期强劲的就业报告——上月新增就业超过25万——仍可能带来美元走强风险。该风险可通过买入保护性看跌期权（put）或对任何多头仓位设置更紧的止损来管理。
鉴于我们预期1.130水平将提供支撑，另一项策略是考虑卖出价外看跌期权（out-of-the-money put），行权价设在该水平之下。基于我们对“偏鹰欧洲央行将阻止汇价显著跌破”的判断，该仓位可用于收取期权权利金。从历史经验看，辛特拉论坛曾被用来释放重大政策意图，例如2022年，因此本周对市场方向具有关键意义。
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