美元/加元（USD/CAD）连续第三个交易日承压，周一亚洲时段在1.4190附近交投。此前有报道指华盛顿与德黑兰在本周多哈和平谈判前同意停止互相攻击，令美元回软。外汇市场仍由新闻标题主导，交易员在评估地区稳定性与更广泛的风险偏好。这一“暂停”发生在双方报复性打击之后：周四起，一枚伊朗发射物击中一艘货船引发冲突升级，双方互指对方违反6月17日达成的临时停火；官方代表团预计将于周二在卡塔尔会面，磋商结束冲突。
不过，美元的下行空间受偏鹰派的美联储预期所限制。CME FedWatch显示，市场认为最早在2026年9月加息的概率为59.7%。与此同时，本周美国劳动市场数据将以周四的非农就业报告（NFP）收官，市场预测6月新增就业11.4万人，失业率维持在4.3%不变。加元则额外受到油价走软的拖累，因加拿大是主要原油出口国；WTI约报69.80美元。此前路透报道称美国与伊朗将暂停海湾地区敌对行动，并就霍尔木兹海峡问题重启谈判，推动油价回落。
地缘局势缓和与油市动态
鉴于华盛顿与德黑兰之间的外交进展，我们看到风险厌恶情绪暂时降温，进而对美元形成压力，带动USD/CAD走低，但我们认为这一局面相当脆弱。周二在多哈举行的和平谈判是关键拐点，一旦谈判破裂，近期走势可能迅速反转。
地缘紧张缓和也直接影响油价，西德州中质原油（WTI）跌破每桶70美元。美国能源信息署（EIA）最新数据显示原油库存意外增加210万桶，进一步加剧下行压力。由于加拿大是主要产油出口国，原油走弱将直接成为加元的逆风，限制其对美元的升值空间。
央行政策分化与市场策略
我们认为，未来数周最重要的驱动因素将是央行政策分化。加拿大方面，近期国内CPI维持在2.5%，加拿大央行（BoC）较可能继续按兵不动；但美联储传递的路径更偏向另一端。市场目前计入9月前后加息概率接近60%，而这一概率将受到本周四非农数据的显著影响。
因此，我们将USD/CAD当前回调视为潜在机会，但事件风险很高。我们考虑在周四非农发布前，通过期权买入短期波动率，例如采用跨式策略（straddle）。若美国就业数据强劲、进一步强化美联储的鹰派立场，美元获得的支撑很可能轻易盖过当前地缘情绪带来的影响。
接下来数周，我们将密切关注美加政府债券收益率利差，因为这往往反映市场对政策分化的预期。历史上，利差若向美国一侧扩大，通常会带来USD/CAD更持久的走强。若多哈谈判失败，油价与风险厌恶可能同步飙升，形成美元与加元都可能走强的复杂局面，令汇价在区间内震荡、波动加剧。
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